В преддверии длинных выходных в пятницу вырос спрос на ликвидность. Однодневная ставка валютного свопа вернулась в пределы коридора ставок Банка России (10.90%), но ее средневзвешенное значение поднялось до 11.08% (+21 бп). Регулятор в пятницу провел аукцион недельного репо, предоставив банкам 410 млрд руб. по ставке 11.29%, однако спрос на операции однодневного репо постоянного действия все равно заметно увеличился – с их использованием банки привлекли 216 млрд руб. против 41 млрд руб. днем ранее. Заседание совета директоров Банка России завершилось без неожиданностей для денежного рынка, поэтому прочие ставки изменились незначительно. Кривая NDF сместилась выше на 4–5 бп, при этом месячная ставка достигла 10.27% (+15 бп). Ставки кросс-валютного свопа снизились на 2 бп в ближней части кривой и остались на прежних уровнях в ее остальных сегментах. На кривой процентных свопов мы отметили некоторое давление в дальнем конце (+15 бп), в то время как на других отрезках изменений не произошло.
ОФЗ: рост спроса со стороны нерезидентов благодаря смягчению риторики регулятора. Главным событием пятницы было заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики, хотя рынок никаких изменений в ее параметрах не ожидал. До объявления решения доходности ОФЗ снизились на 5 бп, опустившись чуть ниже 9% в дальнем конце кривой. Регулятор оставил ключевую ставку на уровне 11%, но изменение риторики с возвращением к формулировкам конца 2015 г. и намек на возможное снижение ставки на одном из ближайших заседаний стали основанием для продолжения ралли в ОФЗ. Нерезиденты резко увеличили спрос, а российские участники, пользуясь моментом, активно продавали на растущем рынке. Торговые обороты были достаточно высокими, и доходности устойчиво снижались до самого окончания сессии. Более других традиционно выиграл дальний сегмент кривой, где доходности упали на 15–17 бп, до 8.9%. В более коротких сегментах доходности опустились на 7–12 бп, но остались выше 9%. Кривая приобрела более выраженную инверсную форму, спред на отрезке 10 лет – 2 года сократился до –51 бп. Поскольку на этой неделе Минфин не проводит аукционов (в связи с государственными праздниками), форма кривой, скорее всего, сохранится.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»