Во вторник ОФЗ умеренно подрастали после начавшегося восстановления нефтяных цен и укрепления рубля, несмотря на заключенное соглашение по Ирану – рынок переоценил риски снятия санкций и возможности возвращения иранкой нефти на экспорт. В итоге, средний участок кривой ОФЗ снижался на 5-10 б.п. до 10,8-10,9%, длинные выпуски – до 10,75%.
Вчера Минфин вместо аукционов объявил о размещении нового инструмента – облигаций с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН 52001). Сбор заявок будет проходить с 15 июля до 12-00 (мск) 16 июля, дата начала размещения – 17 июля 2015 г. По нашим оценкам, размещение должно пройти ниже номинала на фоне перспектив замедления инфляции при таргете ЦБ на уровне 4%. Исходя из нашей модели, долгосрочный уровень инфляции составляет порядка 7%, что транслируется в цену нового флоутера на уровне 93,75. С учетом прогноза Минфина по инфляции и достижения в 2020-2023 гг. таргета ЦБ (4%) расчетная цена нового ОФЗ составит не более 78,0, что и считаем ориентиром для покупки ОФЗ 52001 с целью хеджирования от инфляционных рисков .
Вчера Полюс Золото довольно успешно провел сбор заявок на облигации сразу трех серий - БО-01, БО-02 и БО-03 общим объемом 15 млрд руб. Финальный уровень ставки 1 купона был установлен с неоднократным понижением ориентира с 12,35-12,6% до 12,1%, что соответствует доходности к 6-летней оферте в 12,47% годовых. В целом, интерес к выпуску в первую очередь был со стороны НПФ, учитывая срочность займа и качество эмитента, в то же время банки также могли принять участие в выпуске в расчете на дальнейшее понижение ключевой ставки ЦБ. Тем не менее, успешное для компании размещение ограничивает потенциал роста на вторичном рынке.
Сегодня внимание рынка будет на сообщениях Минфина по параметрам размещения индексируемых ОФЗ.
Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич