Во вторник в ОФЗ кардинальных ценовых изменений не наблюдалось – средний участок кривой гособлигаций в доходности по-прежнему находится в районе 11,75%, в длине немного опустился (на 5-8 б.п.) к уровню 11,5%. Несмотря на умеренный рост нефтяных цен и последовавшее укрепление рубля, участники рынка в преддверие заседания ЦБ (11 сентября), похоже, решили воздержаться от активных действий. Хотя рынок, судя по котировкам, не ожидает от регулятора каких-либо шагов в отношении ставки, некоторая интрига сохраняется.
Вчера Минфин объявил о размещении в среду сразу двух выпусков – 5-летних ОФЗ 29011 с привязкой к RUONIA на 5 млрд руб. и 5-летний выпуск ОФЗ 26214 также на 5 млрд руб. После объявления о размещении доходность выпуска ОФЗ-ПД серии 26214 прибавила порядка 10 б.п. и торгуется на уровне 11,77-11,8% годовых (цена 81,85-81,9), что соответствует премии к ключевой ставке в районе 80 б.п. Отметим, Минфин впервые за последнее время предлагает ОФЗ с существенной премией к ключевой ставке. При этом, когда доходности ОФЗ-ПД поднимались выше 12% в конце августа, регулятор отменил аукцион. В целом, ожидаем увидеть умеренный интерес к бумаге, в случае участия в аукционе рекомендуем выставлять заявки на уровне 81,85-82,0. Что касается 5-летнего флоутера, то последние размещения демонстрировали снижение интереса к данному типу бумаг – с начала августа коэффициент размещения флоутеров не превышал 0,62. Единственной идеей во флоутерах остается текущий высокий купон (14,42% для ОФЗ 29011). В этом ключе покупка среднесрочных и длинных ОФЗ с фиксированным купоном, на наш взгляд, выглядит приоритетней, в результате чего спрос, на наш взгляд, будет сконцентрирован в ОФЗ 26214. В целом, восходящая динамика нефти и укрепившийся рубль должны способствовать аукционам Минфина.
Сегодня внимание игроков рынка будет к аукционам Минфина, которым должно способствовать локальное улучшение конъюнктуры.
Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич