В понедельник торги на глобальных долговых рынках были менее волатильными в отсутствие американских игроков из-за выходного дня в США (LaborDay). В европейскую торговую сессию участники рынка оценивали публикацию неоднозначных индексов PMI еврозоны и отдельных стран, а также отыгрывали динамику сырьевых площадок. В итоге, 10-летние гособлигации Германии изменялись в диапазоне «-0,065%» -«-0,048%», Франции –0,23%-0,254% годовых.
Сегодня с возобновлением работы американских площадок торговая активность возрастет, игроки рынка вновь будут оценивать вероятность возможного ужесточения политики ФРС в текущем году. Фьючерсы на ставку оценивают вероятность ее повышения под конец года на уровне (59%). Впрочем, кардинально картина, скорее всего, до заседания и решения ФРС 21 сентября не изменится. Из важной статистики в середине месяца только выходит инфляция.
На этой неделе важным событием станет заседание ЕЦБ 8 сентября, от которого, впрочем, мы пока не ждем активных действий, скорее всего, регулятор ограничится словесными интервенциями в части дальнейших стимулов.
Активность в сегменте российских еврооблигаций была низкой в связи с выходным днем в США, впрочем, бумаги прибавляли в цене на росте нефтяных котировок.
В понедельник активность в сегменте российских еврооблигаций была низкой в связи с выходным днем в США (LaborDay). Тем не менее, при растущей нефти к 47-49 долл. за барр. по Brent котировки российских суверенных евробондов также прибавляли, вновь вернувшись к максимумам года. Так, рост цен в длинных евробондах Russia-42 и Russia-43 был на 24-28 б.п. (YTM4,60%-4,63% годовых), бенчмарка Russia-23 –на 38 б.п. (YTM3,26% годовых).
С возвращением крупных игроков динамику котировок российских евробондов вновь будет задавать публикация макростатистики в США, корректируя рыночные ожидания по ставкам, а также дальнейшее развитие ситуации на сырьевых площадках, где нефтяные цены может поддерживать тематика очередной попытки достичь договоренность в ограничении добычи нефти ОПЕК и не входящими в картель странами после вчерашних заявлений России и Саудовской Аравии координации действий для стабилизации нефтяного рынка.
Важным событием этой недели станет заседание ЕЦБ 8 сентября, от которого вряд ли стоит ждать конкретных шагов по стимулированию, учитывая продолжающийся рост кредитования и в целом неплохие PMI, но словесные интервенции главы регулятора вполне могут продолжиться.
Скорее всего, в ближайшее время российские евробонды продолжат удерживаться на текущих уровнях, ожидая новых сигналов относительно политики ФРС или с сырьевых площадок.
Сегодня торговая активность в российских евробондах нормализуется, дальнейшую динамику будет определять ситуация на сырьевых площадках и изменение вероятности по ставкам ФРС.
Торговая неделядля рублевых облигаций началась спокойно.
Заявления с саммита G 20 о возможной «заморозке» добычи нефти вызвали волатильность на сырьевых площадках, но рынок ОФЗ отрегировал на них слабо по причине выходногодня в США (Labor Day). На дальнем участке кривой существенных изменений не произошло, зато доходности большинства среднесрочных выпусков снизились еще на 3-4б.п. до уровня 8,26-8,71%. Помимо роста нефти на 2% до 47,5 долл. за баррель поддержку котировкам оказала статистика по инфляции от Росстата, зафиксировавшая отсутствие изменения ценв августе. Таким образом, в годовом выражении инфляция снизилась до 6,9%, что позволяет рассчитывать на снижение ключевой ставки на заседании ЦБ 16 сентября.
В ходе вчерашнего сбора заявок на 5-летние облигации Мордовии (-/-/B+) серии 34003 ориентир ставки первого купона был установлен на нижней границе премаркетинга –11,7% (YTM 12,22%/3,26 г.). По бондам предусмотрена амортизационная структура погашения: в дату выплат 12-го и 16-го купонов (06.09.2019 и 04.09.2020) будет погашено по 30% от номинала, 20-го купона (03.09.2021) -40%. На наш взгляд, с учетом более низких доходностей на рынке субфедеральных займови спрэда к ОФЗ других выпусков эмитента на уровне 200-225 б.п., текущая премия к ОФЗ около 375 б.п.имеет потенциал для сужения на 25-50 пунктов в ближайшие месяцы.
Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов по размещению ОФЗ, запланированных на7 сентября. Мы ожидаем, что хорошая рыночная конъюнктура позволит вновь предложить инвесторам долгосрочный выпуск с фиксированным купоном. Также очень вероятно размещение одного из флоатеров, чья относительная привлекательность повысилась после ралли прошлой недели в ОФЗ-ПД.
Полагаем, что вчерашняя статистика по инфляции поддержит котировки ОФЗ и сегодня. Вместе с тем, после встреч первых лиц государств на G20 геополитический фон остается нейтральным.
Сегодня мы ждем умеренного роста котировок ОФЗ, но его краткосрочный потенциал, на наш взгляд, уже близок к исчерпанию.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»