В понедельник ОФЗ продолжили дешеветь из-за падения нефтяных котировок и ослабления рубля. Ценовые потери гособлигаций преимущественно составили 35–90 б.п., в доходности кривая ОФЗ подросла еще на 15–20 б.п. до уровня 10,95–11%, в длине – до 10,9–10,95%.
Таким образом, рынок продолжил корректировать на фоне ухудшения конъюнктуры свои ожидания по ключевой ставке (снижение на 50 б.п.), что в большей степени соответствует текущей действительности. Впрочем, если ситуация на рынках не стабилизируется, а ФРС США по итогам заседания 29 июля дадут более четкий сигнал нормализации ДКП уже в сентябре, нельзя исключать, что коррекция в ОФЗ может продолжиться в расчете на паузу по снижению ключевой ставке уже со стороны российского ЦБ. Напомним, что ранее Банк России заявлял, что помимо внутренних факторов, также будет обращать внимание на внешние изменения, в том числе связанные с политикой ФРС. Вместе с тем, вчера замглавы Минфина М.Орешкин заявил в СМИ, что ведомство ожидает инфляцию по итогам 2015 г. уже ближе к верхней границе коридора 10,5–11%, то есть 11% при текущих ценах на нефть. При подобных оценках инфляции, скорее всего, потенциал для снижения ключевой ставки выглядит более ограниченным.
Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов, нельзя исключать, что в условиях непростой конъюнктуры ведомство может предложить новые индексируемые ОФЗ, которые могут найти спрос игроков как инструмент хеджирования на фоне возрастающих инфляционных рисков из-за проявленной слабости рубля.
Сегодня ОФЗ могут продолжить умеренно снижаться на фоне подешевевшей нефти и слабости рубля.