В понедельник в ОФЗ после коррекции накануне снижение было довольно сдержанное – в пределах 30 б.п., учитывая довольно заметное ослабление рубля после пробития нефтью психологического уровня в 30 долл. за барр. марки Brent. Кривая гособилгаций в доходности прибавляла на 5-8 б.п.: средний участок была на уровне 10,65-10,7%, в длине –10,6%.
Вместе с тем, в случае дальнейшего падения нефти, вероятность реализации сценария августа-сентября 2015 г. на рынке ОФЗ, когда уровень кривой превысил ключевую ставку, становится все выше. Впрочем, на наш взгляд, факторов для повышения ключевой ставки пока на рынке нет, и в случае превышения доходности 11% годовых рекомендуем начать накапливать ОФЗ с постоянным купоном.
Минфин сегодня объявит параметры новых аукционов, что в том числе окажет влияние на поведение игроков рынка – нельзя исключать, что будут предложены короткие выпуски. Сегодня динамика в сегменте ОФЗ, вероятно, будет нейтральной, хотя умеренный отскок на фоне вероятного локального укрепления рубля и после заметной коррекции госбумаг может иметь место.
ОФЗ могут приостановить снижение на фоне возможного отскока нефти и локального укрепления рубля. Минфин объявит параметры новых аукционов.
Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич