В пятницу ОФЗ следом за резким укреплением рубля и при нефти в районе 50 долл. за барр. показали заметный рост. Основной причиной этому стали слабые макроданные с рынка труда США, существенно скорректировавшие рыночные ожидания по повышению ставки ФРС на заседании в июне 14-15 числа – до 4% против 20% до этого. В итоге, доллар значительно ослабил позиции на глобальных рынках. В результате, за пятницу в доходности кривая гособлигаций снизилась на 7-10 б.п. – среднесрочные выпуски в район 9,0-9,15%, в длине – до 8,87% годовых.
Скорее всего, ОФЗ в ближайшее время продолжат удерживаться на текущих уровнях, балансируя вблизи отметки 9% годовых по доходности, по крайней мере, до заседания на этой неделе российского ЦБ (10 июня). Мы считаем, что в свете довольно «ястребиных» заявлений представителей регулятора в последнее время, которые указывали на сохраняющиеся инфляционные риски, в первую очередь из-за бюджетного фактора, ключевая ставка может остаться неизменной на уровне 11%. К тому же заседание Банка России будет перед решением ФРС по ставке 14-15 июня, что также может стать поводом для паузы в действиях российского регулятора, который к тому же может повременить до июльского заседания, дождавшись данных по инфляции за июнь, когда она может ускориться из-за эффекта низкой базы прошлого года.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»