Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;

• Межбанковские ставки продолжат снижение;

• Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

Росстат подсчитал итоговую инфляцию за прошедший 2013 год, которая в итоге составила 6.5%, тем самым сильно выбившись из первоначального ориентира регулятора в 5-6%. В последнем же месяце года цены выросли на 0.5%. Интересным было высказывание главы Минэкономразвития Алексея Улюкаева по этому поводу в декабре. По его словам, инфляция по итогам года могла с равной вероятностью составить как 6.2%, так и 6.5%. Собственно, этим он хотел подчеркнуть то, что тогда, уже в конце года, видоизменять прогноз было бы нелогично (дословно это было названо «бессмысленной суетой»). Резюмируя всё вышесказанное, головной боли у Центробанка меньше не стало: неизвестных, в том числе и в инфляционном уравнении, меньше не стало. Так что, говоря о перспективах текущего 1-го квартала 2014 года в плане снижения ключевой ставки, особых надежд испытывать не приходится.

Прошёл первый в новом году аукцион 1-дневного РЕПО, проводимый Банком России с по-прежнему солидным и внушающим уважение лимитом - 1090 млрд рублей. Спрос со стороны банковского сообщества в итоге составил 974.1 млрд рублей.

Межбанковские ставки при этом заметно понизились (спрос на ликвидность в начале года уже не так велик). Так, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» вчера составила 6.05% годовых, в то время как в конце прошлого года (31 декабря) бэнчмарк составлял более увесистые 6.85% годовых.

Активность на рынке корпоративного рублёвого долга пока остаётся невысокой, что касается как вторичного, так и первичного сегментов. Из объявленных на текущий момент планов эмитентов пока мы имеем лишь 1 выпуск - ТГК-2 БО-02 (1 млрд рублей; 27 января 2014 года). Так что пока царит уже упоминаемая нами пост-новогодняя «мхатовская» пауза. На возвращение активности потребуется ещё определённое время.

Вчера рано утром мы узнали о том, что регулятор пока и не думает щадить банки, решив бодро начать вот-вот стартовавший новый год: в прессе появилось сообщение о том, что ещё у одного банка - «Новокузнецкого муниципального банка» - отозвана лицензия. Собственно, такая политика продолжает подогревать рыночные страхи. Многие думали, что после резонансного случая с «Мастер-банком» регулятор будет действовать более тихо, но не тут-то было. 13 декабря вообще было отозвано 3 лицензии. Пока дальнейшее поведение регулятора остаётся для всех загадкой, естественно, нас в конечном итоге в большей степени волнует реакция вкладчиков и участников рынка на данные события. Так что данная нами ещё в прошлом квартале рекомендация - крайне осторожно подходить к вопросу приобретения банковских облигаций, формируя портфели преимущественно из бумаг нефинансового сектора – нисколько не утратила своей актуальности.

Национальная валюта вчера не смогла побороть ни один из компонентов бивалютной корзины, в итоге немного ослабнув по отношению к обоим из них. Так, по итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара США вырос на 4.75 коп. – до 33.241 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты на 5.35 коп. – до отметки 45.175 рубль/евро. Полагаем, что и сегодня укрепиться не получится: глобальные рынки пока смотрятся невыразительно, плюс к этому на локальной арене наблюдается снижение стоимости заимствования.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк 13 (7.70% годовых), АКБ Держава БО-01 (9.75% годовых), ВТБ БО-43 (7.60% годовых), НПК 01 (9.25% годовых), Новопластуновское 01 (5.10% годовых). Погасится выпуск НПК 01 (3 млрд рублей).

Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»