Прогнозы на текущий день:
• Рубль продолжит укрепление к доллару и евро;
• Облигации российских эмитентов преимущественно вырастут в цене;
• Ставки на межбанковском рынке снизятся.
Несмотря на небольшую коррекцию по итогам торгов на российском фондовом рынке, рублевым облигациям преимущественно удалось удержать позитивную динамику. Впрочем, прирост был отмечен в секторе государственных облигаций, тогда как корпоративный сегмент также находился под давлением. Индекс чистых цен государственных облигаций RGBI за предыдущий день прибавил 8 б.п. до 126,81, индекс корпоративных облигаций MICEXCBICP снизился на 8 б.п. до 94,74. На межбанковском рынке было зафиксировано небольшое снижение ставок. Так, MosPrime Rate O/N снизилась на 5 б.п. до 8,55% годовых. Рублю на этом фоне удалось продолжить укрепление. Доллар по итогам торгов на ММВБ снизился на 4 коп. до 34,30 (USD/RUB), евро потерял 15 коп. до 46,86 (EUR/RUB).
На рынке первичных размещений пока сохраняется активность и ожидается ряд размещений на следующей неделе. Говорить о полноценном восстановлении рынка пока не приходится и в летние месяцы мы, вероятнее всего, традиционно не увидим большого числа новых выпусков. Ряд эмитентов уже заявляют о том, что текущий долг по облигациям будут рефинансировать за счет кредитов банков. Так, ОАО «Кокс», основное предприятие одноименной группы - крупнейшего российского экспортера чугуна и кокса, привлекла в банке «Россия» кредит на 4,675 млрд рублей для погашения биржевых облигаций. Большая часть кредита – 4,482 млрд рублей – привлекается для погашения рублевых биржевых облигаций серии БО-02 и для уплаты купонного дохода. Средства будут предоставлены в срок по 23 мая 2014 года включительно, срок возврата кредита – 20 мая 2017 года под 11,5% годовых.
Тем не менее, мы по-прежнему смотрим позитивно на рынок рублевых облигаций и считаем текущие доходности привлекательными. Из предстоящих ближайших размещений рекомендуем обратить внимание на выпуски АИЖК и «Башнефти». На вторичном рынке сейчас лучше обратить внимание на наиболее ликвидные суверенные и квазисуверенные выпуски как по рублевым облигациям, так и на рынке евробондов. При текущих доходностях мы считаем нецелесообразным брать на себя дополнительный кредитный риск.
АИЖК вчера завершило прием заявок по облигациям серии БО-02. Окончательный ориентир ставки купона определен на уровне 9,65% годовых (доходность к оферте - 10% годовых). Объем эмиссии составляет 5 млрд руб. Размещение облигаций назначено на 27 мая 2014 г. Оферта предусмотрена через 2 года. Бумаги будут размещаться по открытой подписке сроком на 3 года. Номинальная стоимость каждой облигации - 1000 руб.
«Башнефть» (MCX:BANE) определила ставку первого купона по облигациям серии БО-05 на уровне 10,7% годовых. Ставка 2 – 9 купона равна ставке первого купона. Общий объем выплат за каждый купонный период составляет 533,5 млн руб., в расчете на одну бумагу – 53,35 руб. ОАО АНК «Башнефть» планирует 26 мая 2014 г. разместить облигации серии БО-05 объемом 10 млрд руб. Номинальная стоимость каждой бумаги - 1000 руб. Книга заявок была открыта 22 мая. Срок обращения составляет 10 лет. Оферта предусмотрена через 4,5 года.
Максим Зайцев, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»