Долговые рынки. Прогнозы на текущий день

• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в боковике;
• Минфин плохо справится с аукционами по размещению 10-и 5.5-летних ОФЗ под давлением локального негатива;
• Ставки денежно-кредитного рынка вырастут;
• Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

В центре всеобщего внимания остаётся российский рубль, динамика которого по-прежнему не вызывает оптимизма (это мягко сказано). Вот, например, вчера, как мы и ожидали, болид под названием «рубль» пошёл на очередной круг ослабления. По итогам валютных торгов на Московской бирже курсы доллара США и единой европейской валюты почти доросли до 34-рублёвого (33.934 рубль/доллар; +16.6 коп.) и 46-рублёвого (45.997 рубль/евро; +19.45 коп.) рубежей. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 17.90 коп. – до уровня 39.3629 рублей. Причём рублёвая хандра продолжается, несмотря на стремительно развернувшуюся вверх нефть (вчера баррель Brent заработал более 1%). Своя интрига в этом есть: рубль может в итоге либо «прислушаться» к нефтяным котировкам, либо нет (в этом случае мы ещё раз получим подтверждение тому, что национальная валюта испытывает на себе мощную спекулятивную атаку, которая выходит за рамки простых и легко прогнозируемых взаимосвязей).

Межбанковские ставки вчера хуже выглядеть не стали, устояв от роста. Так, например, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» сохранилась на уровне 6.45% годовых. Банк России со своей стороны, реагируя на протекающий налоговый период, ожидаемо повысил лимит по операциям 1-дневного аукционного РЕПО (до 370 млрд рублей с предыдущих 250 млрд рублей). Спрос со стороны банковского сообщества при этом составил 426.3 млрд рублей. Что касается лимита по недельному РЕПО, то здесь регулятор не скромничал, установив его на уровне 2560 млрд рублей. Спрос и в этом случае превысил объём предложения, сформировавшись на отметке 2603.9 млрд рублей. Этот фактор опять-таки не в угоду рублю: потребность в деньгах велика, но рубль это не поддерживает.

Минфин традиционно для среды будет проводить аукционы по размещению ОФЗ, и в этот раз (после провала прошлой недели) предлагая два выпуска госбондов кряду. В их числе значатся 10-летние бумаги серии 26215 и 5.5-летние бонды серии 26216, по 10 млрд рублей каждых. Купон по первым бондам – 7% годовых, по вторым - 6.7% годовых. Объёмы предлагаются хоть и относительно небольшие, но и их, вероятнее всего, Минфин реализовать не сможет. Во-первых, рынок помнит неприятное послевкусие прошлой среды. Во-вторых, сильно ослабши с того времени рубль ещё сильнее понижает привлекательность подобных инвестиций.

Помимо всего прочего сегодня ожидает купонные выплаты по выпускам: ЕАБР 05 (7.70% годовых), ИНВЕСТПРО 01 (13.00% годовых), ЛК УРАЛСИБ БО-07 (11.00% годовых), Русфинанс Банк 13 (8.10% годовых), ЮТэйр-Финанс БО-06 (11.75% годовых), ЮТэйр-Финанс БО-07 (11.75% годовых), Россия-ОФЗ-25077-ПД (7.35% годовых), Россия-ОФЗ-46022-АД (6.00% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2012-1-А1 (9.00% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2012-1-А2 (5.50% годовых), Якутия 35005 (8.20% годовых).

Состоятся размещения выпусков рублёвых бондов: Россия-ОФЗ-26215-ПД (10 млрд рублей), Россия-ОФЗ-26216-ПД (10 млрд рублей). Погасятся выпуски: Ипотечный агент АИЖК 2012-1-А1 (5.93 млрд рублей), ЛК УРАЛСИБ БО-07 (2 млрд рублей).

Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»