Прогнозы на текущий день:
- Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
- Ставки денежно-кредитного рынка подрастут, реагируя на налоговый период и действия Банка России;
- Доходности ОФЗ вырастут ввиду нестабильной рыночной конъюнктуры.
Июльский налоговый период подходит к своему логичному завершению в связи с окончанием месяца. Однако ещё сегодня, например, отечественным организациям нужно рассчитаться по налогу на прибыль, перед тем, как уйти на заслуженный отдых. Межбанковские ставки на прошлой неделе выглядели вполне неплохо для конца месяца. Главный бенчмарк рынка – ставка Mosprime по кредитам «овернайт» – во вторник вскарабкалась до уровня 8,82% годовых, после чего «выпустила часть пара», к концу недели опустившись до 8,63% годовых.
Однако не будем забывать о том, что в пятницу российский Центробанк решил в очередной раз «закрутить» процентные «гайки», повысив ключевую ставку ни много ни мало на 50 б.п. – до уровня 8,00% годовых ровно. Новое значение вступает в силу с сегодняшнего дня, что наложит логичный отпечаток и на прочие межбанковские ставки, приведя к их росту. Всё опять упирается в инфляцию, реалии которой не укладываются в ожидания регуляторов. Было сказано о том, что в случае сохранения инфляционных рисков на высоком уровне Банк России продолжит повышение ключевой ставки. Радоваться по-прежнему нечему. Остаётся лишь наблюдать за происходящим.
Смотря на активность первичного рынка корпоративных заемщиков в завершающемся июле, мы видим, что она была крайне мала, особенно на фоне взрывного июня. Тогда было размещено 37 выпусков на 338,78 млрд рублей, сейчас – 7 выпусков на 27,23 млрд рублей. Август может выдаться также не особо хлебным. Деньги сейчас дорогие (особенно в свете пятничного повышения ключевой ставки), рыночная конъюнктура не самая хорошая (украинский фон всё ещё давит на Россию), да и в целом активность летом часто оставляет желать лучшего. Многие эмитенты могут захотеть подождать стабилизации ситуации.
Государственные облигации принесли своим владельцам неприятные отрицательные переоценки. Так, например, индекс бумаг RGBI, рассчитываемый Московской биржей, обвалился на 0,80% – до уровня 124,74 пунктов. Если для облигации повышение ставки – плохой знак, то вот для национальной валюты – это благо (более дорогие деньги). Но вот рубль не смог на этой новости ободриться, напротив, потеряв к доллару США порядка 8 коп. Это говорит о высоком напряжении на локальной арене, когда спекуляции (политические и т.п.) весят больше фундаментальных факторов. Новые санкции и т.п. могут в очередной раз подорвать позиции рубля в обозримой перспективе.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: КБ Стройкредит-БО-01 (9,90% годовых), КБ Стройкредит-БО-02 (9,90% годовых), Каркаде-БО-01 (12,50% годовых), Республика Мордовия-34001 (9,25% годовых).
Погасятся выпуски рублёвых бондов: КБ Стройкредит-БО-02 (1 млрд рублей), КБ Стройкредит-БО-01 (1 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску: Мечел-04 (5 млрд рублей). Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится.
Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»