На прошлой неделе рынок еврооблигаций вел себя разнонаправленно. В начале недели инвесторы ждали заседания ФРС США, итоги которого не принесли сюрпризов, ставка осталась на прежнем уровне 0–0,25%. Но это тем не менее приостановило продажи, а конец недели выдался весьма позитивным. Все внимание сейчас приковано к разрешению греческой проблемы: мир ждет сегодняшнего результата экстренного евросаммита, где должен быть решен вопрос о предоставлении Греции финансовой помощи. Ранее правительство Греции выдвинуло новые планы по сокращению госрасходов, которые выглядят достаточно компромиссными.
Бумаги «первого эшелона» с середины прошлой недели остались примерно на тех же уровнях, активность же мы увидели в длинных субордах качественных банков. Лидером роста стал VTB perpetual, который подорожал на 3,5 п.п., Альфа-25 не сильно отставала и выросла на 2–2,5%. Из наиболее дешевых субординированных бумаг отметим Газпромбанк: GPBRU PERP и GPBRU-23 отстают в своей динамике от Сберов-23/24. Также привлекательно выглядит ALFARU-19, который торгуется на текущий момент с доходностью 8,2%. Корпоративный сектор также не показал ярко выраженной динамики: на наш взгляд, одной из самых привлекательных бумаг в данном секторе является METINR-20 (YTM = 7,5%).
На рынке рублевых облигаций в первой половине недели также преобладала негативная динамика, доходность ОФЗ 26207 доходила до 11% годовых. Но учитывая продолжающийся цикл смягчения денежно-кредитной политики, мы смотрим на подобный рост доходности как на возможность увеличения позиций. Скорее всего, к концу года мы увидим однозначный уровень ключевой ставки ЦБ РФ, что предопределяет среднесрочную привлекательность рублевых корпоративных и государственных облигаций.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»