На прошлой неделе российский рынок еврооблигаций преимущественно стоял на месте. Лучше рынка смотрелись длинные выпуски Газпрома (MCX:GAZP) с погашением в 2034 и 2037 годах, они прибавили еще около фигуры за прошедшую неделю. А вот бумаги ВТБ (MCX:VTBR) ПЕРП, напротив, вторую неделю подряд продолжают дешеветь. На наш взгляд, стоит обратить внимание на данный выпуск с доходностью 6,70–6,74%** к колл-опциону в 2022 году.
Еврооблигации АФК Система (MCX:AFKS) с погашением в 2019 году в конце прошлой недели частично отыграли падение, спровоцированное иском Роснефти (MCX:ROSN). Поводом стали комментарии Игоря Сечина, сделанные на ПМЭФ, о том, что возможно достижение мирового соглашения. При этом по состоянию на понедельник никаких официальных сообщений относительно контактов по данной теме не было, а рассмотрение дела в суде Уфы назначено на этот вторник. Напомним, что бумага доходила до отметки в 101,50% от номинала. В пятницу бумага торговалась около 103,50%** от номинала. Учитывая, что дюрация инструмента – менее 2 лет, подобные движения цен являются очень значительными.
Первичный рынок на прошлой неделе порадовал инвесторов только одним 5-летним выпуском Норильского никеля, который разместился с купоном 3,849%. На текущей неделе, вероятно, будет размещаться бессрочный выпуск банка Тинькофф. Сейчас обсуждать условия рано, ждем завершения общения эмитента с потенциальными инвесторами (роуд-шоу), которое продлится до 7 июня.
Следующее заседание ЦБ РФ, на котором будет обсуждаться вопрос ставки, пройдет уже на следующей неделе, не исключено, что ставка будет снижена сразу на 0,5 п.п. Инфляция замедляется, инфляционные ожидания снижаются, рубль крепкий, экономика в целом крайне далека от перегрева, то есть все указывает на то, что ключевая ставка должна снижаться, причем быстро.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»