Еженедельный обзор от 17.07.2017

Вновь у нас в центре внимания еврозона, и в заключение обзора этого региона четвёртая по величине экономика региона – Испании. Мировой ВВП Испании на 14-ом месте с объёмом 1233 млрд. долларов США.

ВВП (номинал) в млрд. долларов США

По территории страна занимает 504 тыс. кв. км (для сравнения Италия 301 тыс. кв. км) с населением 47 млн. человек (в Италии 60 млн. человек). То есть по плотности населения Италия заселена гораздо больше (91.45 чел. на км. кв. против 201 чел. на км. кв.). Эти цифры говорят о том, что при прочих равных экономических условиях и развитии производства эффективность использования трудовых ресурсов в Италии значительно выше, и это, учитывая значительный рост населения за последнее время за счёт мигрантов. При большем населении и практически одинаковых цифрах ВВП на душу населения (рис.2) стоит признать, что на данный момент экономика Италии выглядит более эффективной, но в то же время более уязвимой перед глобальными кризисами.

ВВП на душу населения

Конечно, проводя параллели, лучше понимаешь значение цифр в экономике каждой страны, её уровень развития и возможные перспективы. Например, в данном случае ВВП России практически совпадает с ВВП Испании по 1200 млрд долларов США, но по природным ресурсам, населению страны несопоставимы. То есть потенциал к развитию значителен, но всё никак не удаётся его задействовать в полной мере.

Посмотрим основные направления экономики Испании, её текущее положение и техническую картину индекса.

Также, как и в Италии, есть существенные структурные проблемы, связанные с региональными диспропорциями в уровне развития экономики. Например, по 20% ВВП страны производит Каталония и Мадрид, остальные же регионы, кроме Страны Басков и Наварры, ориентируются в основном на временные, такие как туризм или низкооплачиваемые виды деятельности, в частности сельское хозяйство, которое с вводом евро постепенно теряет свою конкурентоспособность. Цифры наглядно демонстрируют необходимость преодолевать ряд структурных проблем, поскольку, если по данным МВФ Испания занимала 8-ое место в мире в 2007-ом году по уровню экономического развития, то уже к 2017-ому году опустилась на 14-ое место. Если же сравнивать по средней заработной плате по стране, то в 2016-ом году уровень ниже, чем в Германии на 86% и на 47% ниже, чем во Франции.

Теперь посмотрим на динамику по ВВП.

Динамика ВВП Испании

Также, как и в Италии, кризисный 2008-ой год и продолжение публикации негативных данных на протяжении с 2012-го до 2014-ый год. Но, в отличие от Италии, цифры роста ВВП выглядят более оптимистичнее. Например, кризис 2008-го года сказался на ВВП Италии в снижении в -2.5%, по Испании чуть более -1.5%. Период 2012-го до 2014-го года в Италии прошёл ежеквартальным снижением порядка -0.8%, по Испании в районе -0.5%. И сейчас квартальный прирост по Италии крайне неустойчивый в районе 0.3%, ВВП по Испании, начиная с 2015-го года, показывает достаточно стабильный прирост выше 0.5%. То есть по цифрам ВВП восстановление экономики Испании выглядит более сильно, нежели Италии.

Переходим теперь к уровню безработицы. Здесь, учитывая плотность населения и количество, которое в Италии значительно превосходит, в Испании дела обстоят значительно хуже. (рис.4) Если в докризисный момент уровень безработицы составлял менее 10%, то с 2008-го и до 2013-го года был разгон безработицы вплоть до 25%. Сейчас тенденция к снижению уровня безработицы, но почти 19% – это огромные цифры, которые, несмотря, на восстановление цифр ВВП, указывают на большие структурные проблемы, проблемы конкурентоспособности бизнеса и проблемы задействовать эффективно свои людские ресурсы. Судя по цифрам, если довести уровень безработицы хотя бы до 10%, задействовав в рентабельных отраслях трудоспособное население, цифры ВВП можно, как минимум, удвоить. Пока же видно, что временное восстановление произошло, будет ли рост далее зависит от ближайших мер, принимаемых правительством.

Динамика по уровню безработицы в Испании

В целом же одно становится всё более очевидным, уже рассмотрев экономики Франции, Италии и Испании – во всех есть принципиальные структурные проблемы, которые необходимо преодолевать. Стимулирующие меры и нулевая процентная ставка по еврозоне дали толчок экономике каждой стране, но теперь всё будет зависеть от проводимых реформ и желания что-либо менять.

Если говорить о направлениях экономики, то традиционно Испания считается сельскохозяйственной страной и одним из самых больших производителей Европы. Но есть также и передовые области, активно развивающиеся в последнее время – возобновляемые источники энергии, биотехнологии, транспорт и технологии промышленности. Малые и средние предприятия стали основой для преодоления кризиса 2008-го года, которым была оказана немалая поддержка. Удалось сократить отрицательно сальдо торгового баланса, например, по сравнению с 2012-ым годом.

Динамика по торговому балансу Испании

Если опять же прибегнуть к сравнению близкой по ВВП Италией, то, конечно, по цифрам торгового баланса, Итальянская экономика выглядит предпочтительнее, всё-таки работая с большего на экспорт. В данном случае превышение импорта над экспортом увеличивает в том числе и внешний долг Испании, который уже в 2016-ом году превысил 100%-ой отметки.

Плюсом в испанской экономике то, в чём итальянцам необходимо сделать следующий шаг – это банковская система, по праву считающаяся одной из самой стабильных. Из отличительных особенностей можно выделить следующее: высокая степень концентрации банковского капитала с небольшим количеством кредитных учреждений, значительный уровень валютных запасов, разветвлённая сеть филиалов частных банков и государственных сберегательных касс. Лидер по стоимости рыночных активов – финансовая группа «БанкоСантандерСентральИспано».

Индекс Испании и Евронекст

Глядя на индекс Испании и европейский индекс, в отличие от итальянского, здесь видна практически полная корреляция. Пока, и это совершенно логично, из всех европейских индексов немецкий выглядит интереснее всего, но и итальянский показал свою устойчивость в районе 22800, начиная с мая месяца.

Виктор Макеев, аналитик компании Gerchik&Co