Здравствуйте, уважаемые коллеги. Перефразирую известное библейское изречение – «не евро единым жив человек» и вновь обращусь к теме золота. Мой прошлый прогноз «Золото – пристегните ремни, снижение началось!» наделал довольно много шума и споров, что в принципе нормально, поскольку цена никогда не пойдет туда, где есть полный консенсус мнений. Но дать пояснения и проанализировать гипотезу на предмет её соответствия текущему моменту, особенно в условиях, когда ФРС США готовится вынести решение по ставкам, я считаю необходимым.
Напомню читателям, что прогноз предполагал снижение цены золота до конца текущего года на 20 - 30% в зону значений 900 – 1000 долларов за тройскую унцию и базировался на анализе данных «Отчета по обязательствам трейдеров». Однако буквально сразу после публикации статьи вышел разочаровывающий отчет по рынку труда в США, который привел к тому, что цена золота взлетела выше отметки 1275 долларов за тройскую унцию, ранее обозначенную как маловероятная цель. Судя по всему, на рынках необходимо вводить новое правило технического анализа: «Наиболее вероятными являются события, первоначальная оценка которых предполагает их наименьшую вероятность».
Текущий рост цены золота можно условно разделить на две части. Первая часть - это вылет цены от уровня 1211 к 1248, что является форс-мажором, поскольку никто не мог предположить столь разочаровывающих данных по рынку труда. Вторая часть, это добор позиции от уровня 1248 до уровня 1287. Таким образом, с момента публикации предыдущей статьи рост золота составил около 6% (3% + 3%). Это существенно, но реальный рост, который трейдеры могли использовать для открытия позиций, составил всего 3%, что для золота представляет незначительную величину. Таким образом, в данной статье я постараюсь ответить на вопрос с чем мы сейчас имеем дело - с началом восходящей тенденции или же целью данного движения является заставить войти в рынок покупателей в расчете продать им товар по самой невыгодной цене?
Анализ данных отчета СОТ
Для того, что бы выяснить какой процесс происходит сейчас на рынке золота, необходимо ответить на вопросы: – что происходит с Открытым Интересом и как ведут себя участники рынков? Если тренд является истинным, то открытый интерес участников должен расти пропорционально увеличению или снижению цены актива, а крупные спекулянты должны увеличивать позицию по тренду. Если тренд ложный, то крупные спекулянты будут разворачиваться против тренда, а открытый интерес участников продолжит снижаться.
Рис.1: Открытые позиции трейдеров и показания технических индикаторов по данным отчета COT. Источник CFTC
Анализируя представленную таблицу (рис.1) необходимо сделать следующие пояснения. 27 мая индикаторы СОТ начали разворачиваться, меняя свое направление из положения «вниз» на положение «нейтрально», что сопровождалось падением уровня Открытого Интереса на 71 тыс. контрактов. Такое поведение индикаторов свидетельствовало о том, что предыдущая тенденция роста золота закончилась и игроки начинают покидать рынок. Напомню читателям, что цена достигла своего максимума тремя неделями ранее, 3 мая (рис.2), тогда же net-позиции крупных спекулянтов достигли максимумов, а позиции хеджеров минимумов.
Причем это были не просто минимумы и максимумы, это были 8 летние значения! По серебру аналогичные позиции игроков вообще достигли исторических экстремумов. Следовательно, мы вправе ожидать сильный тренд, противоположный предыдущему направлению, т.е. вниз. Однако цена, как мы могли наблюдать в последнее время, идет наоборот вверх, при незначительном увеличении показателей ОИ.
Рис.2: Наблюдается расхождение между ценой золота и позициями игроков
Сегодня цена тестирует уровень 1290, аналогичный уровню от 16 мая, однако значение совокупных позиций спекулянтов и хеджеров меньше чем были тогда (рис.2). Это говорит о наличии расхождения между динамикой цены и действиями игроков. Тогда же 16 мая на рынках было достигнуто максимальное значение открытого интереса (ОИ) в 848 тыс. контрактов. По состоянию на 7 июня ОИ был равен 701 тыс. контрактов и снижение от максимумов составило 17%.
Таким образом, имеется дивергенция между динамикой цены и ОИ. Эти факторы делает текущий рост неподтвержденным со стороны данных отчета по обязательствам трейдеров (СОТ), что в настоящий момент времени заставляет меня сомневаться в том, что рост цены на золото может быть устойчиво продолжен и дает возможность начать поиск точек и сигналов для открытия позиций на продажу. Естественно, что делать это необходимо с учетом влияния на рынки различных новостей как-то заседание ФРС или голосование в Великобритании.
Анализ технической картины
Технически на тайме H4 золото реализовало цели паттерна «Bullish A Cypher 8/13», достигнув верхней границы распределения [-1σ;+1σ]. При этом индикаторы указывают на образование дивергенции с ценой, что потенциально является медвежьим сигналом. Это впрочем, не исключает обновления майских максимумов цены золота, т.к. технический импульс снизу остается достаточно серьезным. Как дополнительный сдерживающий фактор можно отметить критическое расхождение цены золота с товарным рынком и курсом доллара, который в последние дни повышается на фоне снижения большинства товарных цен (рис.3).
Рис.3: Золото находится в зоне разворота.
Подводя итоги данной статьи, могу предположить, что, несмотря на наличие зоны потенциального разворота, золото все же способно обновить локальные максимумы. Однако, по моему мнению, основанному на анализе отчетов по обязательствам трейдеров – СОТ и технической картине, в настоящий момент мы имеем дело с «бычьей ловушкой», в которую рынок заманивает трейдеров. По моему мнению, сейчас потенциал роста золота фактически исчерпан. Но золото продолжает расти на ожиданиях решения ФРС США, Банка Японии и результатов референдума о выходе Великобритании из Еврозоны. Могу предположить, что по окончании этих событий или даже ранее факторы роста драгоценных металлов будут исчерпаны. При этом нельзя исключить и неблагоприятного для продавцов исхода, когда золото продолжит свой тренд выше отметки 1300, а также возникновения повышенной волатильности в несколько десятков долларов, что может привести к срабатыванию стоп ордеров, после чего золото отправится вниз, полностью исчерпав отложенный спрос.
Глеб Кабанов – аналитик МTrading
Более подробную информацию по данной теме, а также другим темам, вы сможете получить, посещая вебинары, каждый вторник в 19.00 мск.