Золото медленно запрягает, но быстро ездит. Котировки XAU/USD за последнюю неделю взлетели на 3,8%, наконец-то начав отыгрывать «бычьи» драйверы в виде слабости доллара и коррекции на рынке нефти. До второй декады декабря рост доходности казначейских облигаций США сдерживал наступательный порыв покупателей драгметалла, однако статистика по Штатам продолжала разочаровывать, срочный рынок смещал ожидания монетарной рестрикции от ФРС, и в итоге золото выстрелило. Не поздновато-то ли?
В то время как евро и другие валюты G10 живо реагировали на non-farm payrolls, розничные продажи, цены на импорт и другие индикаторы, сектор драгоценных металлов предпочитал держаться в тени, следуя за неподающим признаки жизни лидером. Наряду с негативной для золота динамикой доходности долговых обязательств США, старту ралли препятствовала конъюнктура рынка физического актива. Согласно исследованиям Всемирного золотого совета, по итогам первого квартала глобальный спрос сократился на 1% г/г до 1079,3 т, главным драйвером чего стали падение интереса к ювелирным изделиям (-3%) и инвестициям (-10%). Наибольшие проблемы испытывал Китай, замедление роста ВВП которого вызвало обвал показателя на 7% до 272,9 т. В то же время Индия, ведомая праздником Akshaya Tritiya, нарастила спрос на 15% до 150,8 т. Европа отметилась ростом интереса к покупке слитков и монет (+16%) на фоне эскалации конфликта вокруг Греции. WGC прогнозирует, что по итогам 2015 глобальный спрос увеличится до 4200-4300 т, что существенно выше 3924 т, имевших место в прошлом году. То бишь рынок физического актива вполне способен оказать драгметаллу поддержку во втором-четвертом кварталах.
Сомневаюсь, что ее будет достаточно, чтобы говорить о восстановлении восходящего тренда по XAU/USD. Постепенное улучшение американской статистики, реанимация идеи с повышением ФРС ставки по федеральным фондам приведут к укреплению доллара США, слабость которого золото в настоящий момент отыгрывает. 
Источник: Reuters.
Руку помощи лидеру сектора драгоценных металлов протягивает нефть, рост котировок которой усиливает вероятность ускорения глобальной инфляции, инструментом хеджирования от которой является анализируемый актив.
Источник: Reuters.
В настоящее время на рынке черного золота инвесторы зациклились на данных по американским запасам и сокращению числа буровых установок. В то же время такой показатель как производство в США и во всем мире, а также глобальный спрос остаются в тени. На самом деле рынок перенасыщен и восходящие движения по Brent и WTI следует расценивать как не более чем коррекцию. То же самое имеет место и в отношении гринбек.
Такая конъюнктура валютного и товарного рынков позволяют говорить об актуальности стратегий продаж XAU/USD на росте. Технически пара все еще имеет потенциал для продолжения ралли в направлении $1240 и $1265 за унцию, которые соответствуют таргетам паттерна гармоничной торговли AB=CD, выделенного красным цветом, однако он выглядит ограниченным. При этом неспособность уйти далеко от бывшего сопротивления на $1220 создает предпосылки для возврата к «медвежьему» тренду. 
На часовом графике начинает формироваться важная разворотная модель расширяющегося клина, реализация которой станет сигналом для продаж. Для выполнения всех условий ее образования котировки должны дважды протестировать поддержку на $1212-1214, причем откат после первого пробоя создаст благоприятную возможность для шортов. 
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA