Валютный рынок
Рубль вчера показал символическое снижение на 0.1% к USD на фоне временной коррекции цен на нефть к отметкам US$54/брл и ниже вчера вечером. Однако довольно оптимистичные заявления главы российского Минэнерго Новака о предложении продлить соглашение ОПЕК/не-ОПЕК на 9 месяцев с опционом на дальнейшее продление еще на 3 месяца. В случае одобрения этого сценария, рынок нефти может получить психологическую поддержку, несмотря на наличие большого количества технических факторов, способных осложнить полное воплощение в жизнь всех договоренностей о контроле за добычей. Однако как это много раз было, рынок нефти торгует ожиданиями, поэтому, даже в случае краткосрочной коррекции «покупай на слухах, продавай на фактах», нефть вполне может закрепиться в диапазоне US$50-55/брл. Учитывая перспективы ухудшения сальдо платежного баланса по 2П17 это не устранит риски снижения рубля даже при неизменных ценах на нефть, но способны сделать эту коррекцию менее выраженной и более плавной. Что касается сегодня, то ждет диапазон 55.75-56.25/USD.
Денежный рынок
Рынок депо вчера оставался на уровнях 8.75-9.25% на фоне стабильной динамики овернайт свопов около 9.20-9.30%. Сегодня систему ждут выплаты основных сырьевых налогов в районе 450-500 млрд руб., что при текущем уровне ликвидности стабильности рынка не угрожает. Поэтому ожидаем сохранения ставок депо на уровнях близких к ключевой. На рынке свопов при относительно стабильности внешних условий и рубля кривая до года повысилась на 3-8 б.п. по всем основным срокам (1М – 9.19%, 3М – 9.10%, 6М – 8.81%, 9М – 8.55%, 12М – 8.37%). XCCY на 1-5 лет прибавили до 7-9 б.п. (8.36-6.85%) при повышении соответствующих IRS на 5-8 б.п. (9.08-7.98%).
Долговой рынок
После относительной стабильности накануне, рынок ОФЗ в среду показал снижение с соответствующим ростом доходностей на 4-7 б.п. в средних и длинных выпусках. Аукционы Минфина вновь прошли довольно слабо, учитывая, что из 25 млрд руб. в 10-летней 26219 и 20 млрд руб. в коротком флоатере 24019 ведомству удалось разместить лишь 21.5 млрд руб. и 7.5 млрд руб. соответственно. В условиях относительной стабильности курса рубля и лишь умеренного снижения котировок нефти это указывало на то, что большинство крупных участников предпочли занять выжидательную позицию на текущих уровнях. В то же время, рост нефти и рубля сегодня могут позволить нивелировать вчерашние потери.
Новости экономики
Недельная инфляция на 22 мая опустилась с 0.05% до 0.04%, что после округления и дало нулевой показатель. В итоге, годовая инфляция по-прежнему совсем немного не дотягивает до цели в 4%, оставаясь на уровнях 4.05-4.07%. Важно то, что после ускорения в апреле с начала мая недельная инфляция устойчиво замедлялась, а среднедневной рост цен опустился до минимальной отметки с начала апреля в 0.01%. Улучшения связаны с замедлением темпов роста цен на плодоовощную продукцию, а также снижением цен на ряд других товаров. В целом, динамика остается в рамках нашего прогноза снижения инфляции до 4% в мае и 3.9% в июне в направлении 3.6% к концу года. Поэтому ЦБ вполне сможет снизить ставку, как минимум, на 25 б.п. в июне при любом исходе встречи ОПЕК.