Оригинал данной статьи на английском языке был опубликован 22 февраля 2017 г.
Появились новые сведения относительно размещения акций Saudi Aramco на мировых биржах. Согласно этим данным, процесс подготовки к IPO может потребовать больше времени, чем предполагалось ранее. До сих пор игроки рынка считали, что IPO саудовской компании состоится во втором или третьем квартале 2018 года. Однако, несмотря на отсрочку, становится все более очевидным, что компания Aramco и королевская семья Саудовской Аравии серьезно настроены на то, чтобы сделать ведущую компанию своей страны публичной.
Уже выбраны андеррайтеры (по данным Wall Street Journal, это J.P. Morgan, Morgan Stanley и HSBC), а аудиторы (по данным Energy Intelligence, это Gaffney, Cline and Associates) уже начали оценку принадлежащих Aramco запасов нефти. Пока этот процесс продолжается, инвесторы в акции энергетических компаний просто обязаны ответить себе на приведенные ниже вопросы. Ведь публичное размещение ценных бумаг на фондовой бирже компании такого масштаба неминуемо повлияет на энергетические рынки.
1. Действительно ли Aramco собирается превратиться в компанию западного образца?
Недавно Wall Street Journal сообщил, что некоторые официальные лица Саудовской Аравии выступают за то, чтобы компания Aramco стала публичной как можно быстрее. С другой стороны, есть и те, кто настаивает на более длительном периоде проведения финансовых реформ, которые были рекомендованы банками. Эти изменения (например сроков и методов налогообложения Aramco правительством Саудовской Аравии) необходимы, чтобы инвесторы убедились в том, что деятельность Aramco больше напоминает методы работы BP (NYSE:BP), ExxonMobil (NYSE:XOM) и Chevron (NYSE:CVX), чем правила деятельности Национальной нефтяной компании Ирана.
Некоторые эксперты считают, что Саудовская Аравия проведет IPO Aramco без завершения реструктуризации этой компании, поскольку страна нуждается в финансовых средствах. Однако очевидно, что даже при текущих низких ценах на нефть, объем валютных запасов Саудовской Аравии и успешное размещение ее государственных облигаций предоставят стране достаточно финансовых ресурсов для успешного выполнения бюджета в ближайшие годы.
Скорее всего, Саудовская Аравия продолжит курс на проведение IPO компании Aramco, потратив необходимое время на реструктуризацию компании, чтобы максимально повысить заинтересованность инвесторов. В долгосрочной перспективе это пойдет на пользу Aramco и Саудовской Аравии. Более того, Aramco потребуется удовлетворить определенные требования по раскрытию информации, ведению бухгалтерского учета и соблюдения финансовых стандартов в зависимости от того, на каких биржах будут торговаться акции. (Согласно последнему отчету, опубликованному в Wall Street Journal, кроме фондовой биржи Саудовской Аравии Tadawul компания Aramco собирается разместить свои акции на фондовых биржах Нью-Йорка, Лондона и Торонто.) Уже одно это указывает на необходимость превращения Aramco в более традиционную компанию, соответствующую международным стандартам.
2. Превратится ли Aramco в международную энергетическую корпорацию или сосредоточится в основном на добыче нефти и газа?
Агенство Reuters недавно сообщило, что руководство Aramco дискутирует о том, должна ли компания преобразоваться в промышленный конгломерат или сохранить специализацию на добыче нефти и природного газа. В частности споры идут о том, следует ли Aramco заняться нефтехимическим бизнесом или ее деятельность по-прежнему должна ограничиваться нефтепереработкой. Aramco участвует в нефтепереработке по всему миру и владеет акциями в некоторых нефтехимических предприятиях, управляемых Saudi Arabian Basic Industries Company (SABIC). Однако Aramco пока не сделала собственных значительных капиталовложений в нефтехимические компании.
Некоторые эксперты утверждают, что концентрация деятельности на нефти и природном газе лишь повысит ценность акций Aramco, поскольку все ресурсы и усилия этой компании будут сосредоточены в одной области специализации. Другие не согласны с это точкой зрения и считают, что без расширения деятельности Aramco в другие секторы экономики возможности ее роста будут ограничены. Если учесть финансовые возможности Aramco, доступ к сырой нефти и нефтепродуктам, то подобная диверсификация ее бизнеса может значительно изменить расклад сил в сфере нефтехимии.
Что касается альтернативных источников энергии, то Aramco уже давно инвестирует в технологии чистой энергетики. В действительности Aramco стала одним из первых потребителей солнечной энергии. Поскольку Aramco уже сделала инвестиции в зеленые технологии, то нет никаких признаков, что будущее IPO изменит стратегию этой компании.
3. Как размещение акций Aramco повлияет на нефтяные цены?
Существуют подозрения, что саудиты специально оттягивают проведение IPO компании Aramco. Ведь, несмотря на действие соглашения ОПЕК по сокращению добычи нефти, цены на нефть продолжают оставаться низкими. Повышение цен на нефть, разумеется, позволит повысить стоимость акций Aramco на предстоящем IPO.
Время проведения IPO действительно может быть отложено. Один из признаков этого заключается в том, что Саудовская Аравия, действуя в рамках ОПЕК, пока не продемонстрировала срочного желания существенно повысить цены на нефть в 2017 году. Сказанное справедливо и в обратном направлении: как срочное желание повысить цены на нефть может свидетельствовать о скором проведении IPO, так и инвесторы должны следить за планами Саудовской Аравии о размещении акций государственной нефтяной компании Aramco, чтобы получить сигнал о грядущем повышении цен на нефть.