В пятницу выйдут данные по буровой активности, а так же состоится очень важное выступление главы ФРС Йеллен на банковском форуме в Джексон Хоул. В ожидании важных новостей цены нефти консолидируются вблизи 50 долларов за баррель (по марке Brent). В возникшую паузу полезно взглянуть на часто обходимый вниманием фактор Китая для динамики нефтяных цен.
Общим местом давно стало замедление динамики роста эго экономики. За три года темп роста ВВП в стране снизился с 7,8 до 6,7%. Постепенно замедляется рост спроса на энергоресурсы. От двузначных значений десятилетие назад подрастание использования энергии снизилось до 1,5% в прошлом году.
Сообразно этому, а порой даже с опережением реагирует и производство. Напомним, что пик добычи основного энергоносителя угля был достигнут еще в 2013 году.
Потребление нефти пока продолжает расти. Так, по прогнозам ОПЕК потребление нефти в Китае в 2016 году вырастет на 280 тыс. баррелей в сутки. Но темпы роста потребления в 2016 году оказываются заметно меньшими, чем в 2015 году.
А вот темпы добычи нефти уже перешли в отрицательную зону. Особенно активно снижение добычи происходило весной текущего года. Так, в апреле добыча нефти в Китае в годовом выражении упала на 5,6%, снизившись до 4,04 млн. баррелей в сутки. Объем добычи нефти в 2Q16 был ниже на 50 ТБ / д по сравнению с первым кварталом. Летом ситуация немного подправилась, но все равно, по оценкам ОПЕК добыча нефти в Китае по итогам 2016 года снизится почти на 200 тыс. баррелей в сутки. Снижение добычи будет зафиксировано впервые с 1999 г. Уменьшение добычи нефти продолжится и в 2017 году.
Снижение нефтедобычи происходит вследствие вызванного низкими ценами на нефть падения объемов капитальных затрат на нефтедобычу. Так, инвестиции в нефтяной сектор Китая упали с $54,4 млрд. в 2014 г. до $39,4 млрд. в прошлом году, в 2016 г. показатель может снизиться до $33,5 миллиардов. Поскольку большинство месторождений имеют падающий дебит, то без новых бурений и разработки новых месторождений добыча неминуемо начинает ползти вниз, что собственно уже наблюдается в 2016 году.
В результате возникающие ножницы между растущим спросом и снижающимся потреблением придется компенсировать за счет импорта. Импорт нефти в КНР уже вырос в начале года на 16% - до 8,04 млн. баррелей в день и по этому показателю Китай опередил США. Однако из этих объемов более миллиона баррелей ежедневно в текущем году составляют закупки для стратегического резерва. В результате за три месяца объемы стратегического резерва вырастают на 100 млн. баррелей. С началом осени прогнозируется выход на заявлявшиеся ранее предельные объемы этих резервов (около 511 млн. баррелей).
Растущая разница между снижающимся предложением и подрастающим спросом будет предъявлять дополнительный спрос на импортную нефть. Однако без новых резервных мощностей уже осенью все же можно будет ждать заметного снижения китайского импорта нефти. А предполагаемое снижение импорта нефти в Китай увеличит пока еще сохраняющееся превышение предложения над спросом и станет дополнительным фактором давления на нефтяные цены.
Подлевских Николай Аркадьевич, начальник аналитического отдела ОАО ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»