Валютный рынок
После вчерашнего сдержанного снижения пара EUR/USD снова прибавляет, приближаясь к шестинедельному максимуму после того, как опрос показал, что кандидат в президенты Франции г-н Макрон (центрист) был самым убедительным из пяти кандидатов. Одновременно с этим комментарии представителей ФРС пока не дают сигналов к переходу на ускоренные темпы нормализации денежно-кредитной политики, что приводит к дальнейшему ослаблению позиций «американца». В частности накануне Ч. Эванс (глава ФРБ Чикаго) отметил, что сильный доллар продолжает оказывать сдерживающий эффект на инфляцию.
На текущей неделе рынку еще предстоит оценить выступления ряда членов и главы ФРС и не исключено, что тональность комментариев может стать более «ястребиной». Таким образом, не ожидаем дальнейшего заметного отрыва EUR/USD от уровней 1,8. В целом волатильность на площадках остается не высокой, инвесторы пытаются оценить устойчивость позитивных сигналов по восстановлению глобальной экономики.
Рубль не теряет надежд протестировать отметку в 57 в паре с долларом США. Внешний фон остается достаточно комфортным, а подрастающая нефть и налоговый период лишь добавляют оптимизма. Комментарий главы Минфина, сделанный накануне о текущей «переукрепленности» рубля на 10-12%, не смог внести заметных корректив в позиции российской валюты. Вместе с тем ожидаем, что ситуация начнет нормализовываться уже по итогам пятничного заседания Банка России. Пока же краткосрочные ориентиры по USD/RUB – 57-58.
Денежный рынок
Ситуация на рынке сохраняется стабильной, краткосрочные рублевые ставки остаются в районе 9.75 - 10%, свопы на этих же уровнях. Недостатка ликвидности, несмотря на налоговые платежи, не наблюдается. Регулятор накануне расширил объем 28-дн валютного РЕПО до $2,5 млрд (ранее $1,4 млрд.), при этом на сегодняшнем депозитном аукционе лимит снижен до 600 млрд руб. (с 880 млрд. руб.), т.о. «разгрузив» потенциальный squeeze по рублевой части. На начало будущей недели (27/03) приходится пик уплаты мартовских налогов (~700-800 млрд руб.), однако экспортеры последовательно продают валютную выручку, что не приведет к росту краткосрочных ставок.
Денис Давыдов, аналитик Нордеа Банк