Средняя часть кривой госбумаг и долгосрочные ОФЗ завершили неделю на уровне 9,2-9,25% годовых по доходности. Напомним, неделей ранее после заседания Банка России и роста цен на нефть кривая ОФЗ достигала отметки 9,0% годовых. За счет умеренно жесткой риторики ЦБ вероятность достижения цели регулятора по инфляции в 4% в 2017 г. повышается.
По итогам торгов на прошлой неделе, дисконт ОФЗ к ключевой ставке приблизился к 180 б.п., что не представляет спекулятивного интереса. При этом, как мы отмечали ранее, покупки ОФЗ носят «структурный» характер и обусловлены спросом со стороны банков для выполнения норматива краткосрочной ликвидности LCR. В результате в текущем году данный спрос при поддержке позитивной конъюнктуры со стороны рынка нефти вполне может опустить кривую ниже 9,0% годовых.
На текущей неделе за счет возврата цен на нефть к 41 долл./барр. ждем повторения попыток снижения кривой ОФЗ к 9% годовых по среднесрочным и длинным бумагам.
Дмитрий Грицкевич, «Промсвязьбанк»