Добыча нефти на месторождении Permian растёт настолько стремительно, что бурильщики вскоре могут обнаружить, что у них не хватает мощностей нефтепровода для транспортировки.
Разработчики сланцевых месторождений от мала до велика сегодня находят землю обетованную в западном Техасе, где добыча, даже при сегодняшних ценах, является делом весьма прибыльным. Если рассматривать другие сланцевые месторождения, то они уже лишились капитала и бурильных мощностей, поскольку всё отраслевое движение концентрируется в месторождении Permian.
Несмотря на то, что сланцевая добыча происходит по всей стране, месторождение Permian продолжает стремительный рост добычи на протяжении последних нескольких лет, даже в период минимумов цен начала 2016 года. Так, добыча на месторождении Eagle Ford, к примеру, достигла своих максимумов в Марте 2015 года на уровне суточной добычи в 1,7 млн баррелей, однако с тех пор она значительно сократилась, до уровня в 1,1 млн баррелей в сутки, на сегодняшний день. В противовес этому месторождение Permian только увеличило свои объёмы за тот же промежуток времени примерно на 500 тыс. баррелей в сутки до уровня 2,3 млн баррелей в сутки.
Рост добычи продолжался даже несмотря на снижение количества буровых установок, продолжавшееся с 2014 года. Это отражает, что в принципе бурение претерпело ряд изменений и стало более эффективным, так компании бурят более глубокие скважины, делают несколько скважин на одной площадке и т.д. Сегодня же, когда число буровых установок снова начинает расти, уровень добычи растёт ещё более стремительными темпами. Так, рост количества буровых установок с мая 2016 года составил более чем 100%, причём большая часть из этих установок задействована именно на месторождении Permian. Вместе с тем абсолютно закономерно, что месторождение продолжает увеличивать доходы и прибыль после роста добычи на 200 тыс. баррелей в сутки за этот год. Данная тенденция увеличения буровых установок, инвестиций и работников, льющихся широким потоком в западный Техас, также подогревает увеличение выработки.
Ситуация со стремительным ростом добычи также создаёт постоянные сложности, причём самым узким местом может оказаться пропускная способность текущего нефтепровода. По подсчётам Bloomberg, рост добычи может достигнуть уровня в 2,65 млн баррелей в сутки уже на конец этого года, при том условии, что текущий нефтепровод обладает максимальной пропускной способностью в 2,54 млн баррелей в сутки, а это уже большая проблема для тех многочисленных компаний, которые планируют расширять добычу на месторождении.
Ко всему прочему месторождение Permian также имеет задержки как по срокам реализации бурения, так и по завершенным скважинам. Отставание по бурению составляет порядка 1700 на февраль текущего года, что на 36% выше сентябрьского показателя (1300). Если производители предпримут попытку подключить также эти скважины, то добыча на месторождении может значительно вырасти скачком, что ставит под вопрос способность решения проблемы с нефтепроводом.
Такой поворот событий мгновенно приведёт к сокращению добычи на месторождении, в силу удешевления добываемой нефти. Несмотря на то, что Мидландская нефть сейчас находится на максимумах относительно WTI, изменение баланса резко изменит ценовое соотношение. Причиной для удешевления нефти на месторождении может стать увеличивающийся дисбаланс между добычей и возможностью транспортировки может существенно снизить стоимость. Нефтедобытчики должны будут снизить стоимость, если они хотят успешно транспортировать нефть, через нефтепровод, что также приведёт к снижению стоимости во всём регионе. По некоторым данным дисконт на баррель нефти марки Midland может достигать до $5 по отношению к WTI.
Придерживаясь данной точки зрения, можно прогнозировать несколько тысяч баррелей в сутки, которые будут подвержены сокращению из мидландского потока на конец года. По мнению экспертов рост добычи будет сопровождаться до тех пор, пока не сравняется с пропускными способностями нефтепровода. А достижение этого уровня значительно ограничит доступ нефтедобытчиков на рынок.
Однако данная проблема далеко не нова для участников в Permian. Первое сокращение добычи состоялось в 2011 году из-за снижения пропускной способности нефтепровода. В Августе 2014, например, около 1,7 млн баррелей в сутки было добыто на месторождении, однако пропускная способность нефтепровода находилась на уровне 1,27 млн баррелей в сутки. Подобная ситуация привела к тому, что нефть пришлось запечатывать на хранение, что при продаже выражается в скидке на нефть, причем Permian продавалась со скидкой в $21 за баррель по отношению к WTI, что стало абсолютным рекордом скидок на нефть в этом регионе.
Но возвращаясь к концу 2014 года, надо сказать, что в эксплуатацию были введены новые мощности нефтепровода, что облегчило процесс доставки. Вместе с этим уменьшилась и скидка, поскольку нефть с этого месторождения, отправляясь по новому нефтепроводу, попадала в хранилище в Кушинге и на нефтеперерабатывающие заводы вдоль Мексиканского залива.
В принципе, аналогичная ситуация должна повториться и в этом году, однако, как и ранее, она будет носить лишь временный характер. Так, к следующему году собираются ввести в эксплуатацию новый нефтепровод, строящийся компанией Enterprise Products Partners (EPD(NYSE)) объёмом на 450 тыс. баррелей в сутки.
Несмотря на это, золотая лихорадка, начавшаяся в прошлом году и стремительно охватившая месторождение Permian, ещё подкинет головной боли всем, кто разрабатывает месторождение в 2017 году. Более высокие скидки, ожидаемые в ходе нехватки мощностей нефтепровода, обязательно отразятся на уровне дохода производителей к концу года, а также заставят пересмотреть ожидаемую доходность всего проекта. Так, несмотря на то, что месторождение Permian было признано наилучшим местом для разработки сланцевой нефти, но надо понимать, что вскоре возможна ситуация, когда месторождение будет напоминать автобус в час пик.
В общем, если рассматривать эту ситуацию с точки зрения потребности США в нефтепродуктах, одно только месторождение Pеrmian обеспечивает на сегодняшний день порядка 26% всех потребностей нефти в США. Отсюда возникает вопрос о том, как сильно сократится средняя стоимость нефти для США, если нефтепровод не сможет обеспечить достаточно объёмов. При этом, учитывая прошлый опыт подобных событий, при условии, что по сравнению с 2014 годом, количество бурения на месторождении увеличилось, то вполне ожидаемый сценарий – значительное сокращение стоимости, т.е. большой дисконт, который наполнит рынок США более дешевой нефтью даже при условии транспортировки.
Таким образом, перспективы роста нефтяных котировок остаются туманными, а переизбыток нефти обусловлен вполне объективной причиной по импортозамещению нефти в США.