Сегодня я хочу обратить ваше внимание на календарные спреды по фьючерсным контрактам на нефть WTI.
Высокий спрос со стороны американских НПЗ и низкий уровень запасов оказывают сильную поддержку формированию крутой бэквордации для фронт-месячных, или текущих, контрактов.
Спред август-сентябрь закрылся 22 июля в день экспирации августовских контрактов на уровне $2,3 за баррель. Это произошло второй раз более чем за десять лет, когда спред закрылся выше $2,0.
Этим летом американские НПЗ поддерживали коэффициент использования производственных мощностей на высоком уровне. Поставки нефти на заводы достигли 16,8 млн баррелей в день за неделю, закончившуюся 11 июля, – рекордно высокий уровень. Поставки оставались на рекордных уровнях в течение большей части июля.
Тем временем, главную роль, играющую в процессе формирования бэквардации, выполняют запасы в Кушинге, штат Оклахома. Терминалы в Кушинге являются пунктом поставки по фьючерсным контрактам на нефть WTI. 
Запасы нефти в Кушинге значительно выросли в течение 2012 года, когда производство нефти превысило возможности инфраструктуры поставлять нефть от месторождений.
В январе 2013 года был запущен трубопровод Keystone XL, который обеспечил прокачку нефти в объеме 700 000 баррелей в день от Кушинга к Мексиканскому заливу. В итоге, с начала года запасы нефти в Кушинге упали на 22,7 млн баррелей, или 56%, к 17,982 млн баррелей. Запасы нефти теперь находятся на самом низком уровне с 2008 года и на самом низком уровне для этого времени года с 2004 г. 
Спред сентябрь-октябрь снизился, после экспирации августовских контрактов, приблизившись к поддержке $0,55 за баррель.
Нужно отметить, что цены на нефть Light Louisiana Sweet на побережье Мексиканского залива значительно дороже нефти WTI. Низкий уровень запасов в Кушинге плюс значительная разница цен приводят к самоукреплению фьючерсных контрактов к моменту истечения, при условии, конечно, что цены падали перед этим.
Александр Борц