Во вторник ОФЗ несколько стабилизировались после снижения накануне благодаря отскоку по нефти и попытке рубля ближе к вечеру отыграть у доллара утраченные позиции. В итоге, кривая гособлигаций в доходности опустились на 5-7 б.п. – средний участок приблизился к значению 10,2%, в длине – 9,65%. Отметим, дисконт к ключевой ставке ЦБ по-прежнему сохраняется (80-135 б.п.), нельзя исключать возобновления коррекции в ОФЗ по мере переоценки и сдвига во времени ожиданий понижения ставки ЦБ.
Сегодня Минфин проведет аукционы по продаже 4,5-летних ОФЗ 26214 на сумму 5 млрд руб., а также 9-летних ОФЗ 29006 с переменным купонным доходом на сумму 10 млрд руб. Котировки среднесрочных ОФЗ 26214 находятся на уровне 87,06/87,35 (YTM 10,33%/10,24% годовых), т.е. на 67-76 б.п. ниже ключевой ставки. На наш взгляд, покупать длинные ОФЗ по текущим ценам остается рискованно (особенно в преддверии заседания ФРС); не исключаем коррекцию доходности к 10,4%-10,5% годовых. Котировки длинного флоутера ОФЗ 29006 на уровне 101,92/102,15 фактически полностью совпадают с нашей оценкой (102,3), в результате чего мы рекомендуем «держать» бумаги в рамках долгосрочной стратегии buy&hold. В целом, мы не ждем высокого спроса на аукционах Минфина в преддверии судьбоносного заседания ФРС. Напомним, на прошлой неделе интерес инвесторов к размещению индексируемых ОФЗ был умеренный.
Сегодня внимание игроков рынка ОФЗ будет на аукционах Минфина, не ждем высокого спроса в преддверии судьбоносного заседания ФРС.
Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич