Среднесрочные и долгосрочные ОФЗ продолжили консолидироваться в диапазоне 9,2%-9,3% годовых, практически не реагируя на достаточно резкие движения рубля за последние два дня.
Ключевым фактором для госбумаг на текущий момент является политика Центробанка. Пока, исходя из комментариев регулятора, решимость ЦБ бороться с инфляционными рисками по-прежнему сдвигает снижение ключевой ставки на II полугодие. В частности, глава ЦБ Эльвира Набиуллина не уверена в устойчивости тренда на замедление инфляции и считает, что на текущий момент «в замедлении инфляции значительна роль разовых благоприятных факторов». Кроме того, по мнению Банка России, несбалансированность бюджета по-прежнему остается одним из основных источников рисков и для экономики и для денежно-кредит ной политики.
Вчерашние данные по недельной инфляции отчасти подтверждают данные тезисы – в годовом выражении с начала апреля инфляция прекратила стремительное снижение, оставшись на уровне 7,2%-7,3% (данные на 11 апреля). В результате, среднесрочно ждем продолжение консолидации ОФЗ-ПД в диапазоне 9,0%-9,5% годовых; переход в зону 8,5%-9,0% ждем не ранее II полугодия.
При этом на вчерашнем аукционе спрос на ОФЗ-ПД остался достаточно высоким – среднесрочный выпуск ОФЗ 26217 был размещен в полном объеме (20 млрд руб.) при спросе 52,6 млрд руб. (средневзвешенная доходность – 9,46%, что предполагает премию к кривой в размере 14 б.п.). На флоутер ОФЗ 29011 спрос оказался двукратным, однако размещено было бумаг лишь на 7 млрд руб.
Ждем продолжения консолидации ОФЗ на достигнутых уровнях.
Дмитрий Грицкевич, «Промсвязьбанк»