Вчера котировки ОФЗ консолидировались на достигнутых уровнях после достаточно сильной коррекции доходностей во вторник. В результате снижение доходностей госбумаг было исчерпано на уровне 11,8%-11,9% годовых (по средесрочным и длинным выпускам). Учитывая отсутствие ожиданий по снижению ключевой ставки на ближайших заседаниях Банка России предельным уровнем по доходности, на наш взгляд, выступает 11,5%, что предполагает премию к ключевой ставке 50 б.п. В тоже время, в случае развития негативного сценария при дальнейшем падении цен на нефть не ждем, что доходность ОФЗ – ПД сможет превысить 12,5% годовых – в текущих макроэкономических реалиях регулятор вряд ли пойдет на повышение ставки.
После взлета доходностей ОФЗ-ПД в понедельник госбумаги с фиксированным купоном по-прежнему остаются, на наш взгляд, более интересны по сравнению с флоуторами и ОФЗ-ИН.
Сегодня на фоне дальнейшей технической коррекции цен на нефть стоит ожидать ответного движения национальной валюты и, соответственно, котировок ОФЗ-ПД. В результате, ждем дальнейшее плавное снижение кривой ОФЗ до 11,7%-11,8% годовых при целевом уровне, как мы отмечали выше, -11,5% годовых.
Сегодня ожидаем дальнейшее плавное снижение кривой ОФЗ до 11,7%-11,8% годовых.