Денежный рынок: высокий спрос на средства регуляторов
Суммарный долг банков перед ЦБ РФ вчера увеличился на 28 млрд руб., достигнув 1.57 трлн руб. Из них примерно 0.75 трлн руб. было привлечено через инструмент однодневного репо и 0.82 трлн руб. – в виде кредитов 312-П. В то же время на аукционе недельных депозитов Федерального казначейства банки привлекли лишь 23 млрд руб., и сегодня баланс бюджетных средств, размещенных на банковских депозитах, должен сократиться до 102 млрд руб. (−56 млрд руб.). Тем не менее в чистом выражении бюджет остается источником поступления средств в банковскую систему: по нашим оценкам, дефицит бюджета за период с начала месяца составляет порядка 915 млрд руб. Соответствующий приток ликвидности был лишь отчасти стерилизован в результате оттока средств с депозитов, который за это время составил 319 млрд руб. Чистый долг банков перед Банком России с начала декабря вырос на 139 млрд руб., и, таким образом, ликвидность, поступившая из двух этих источников (Казначейство и ЦБ), легко компенсировала сезонное увеличение спроса на наличные деньги (+360 млрд руб. с начала месяца).
Таким образом, банки в данный момент располагают значительным объемом свободных резервов. Средний остаток средств на корсчетах в ЦБ РФ за период с 8 декабря составляет 2.1 трлн руб. при необходимых для спокойного прохождения периода усреднения 1.8 трлн руб. В связи с этим скоро мы можем увидеть значительный спрос со стороны банков на размещение средств на депозитах ЦБ. На вчерашнем аукционе банки разместили на недельных депозитах 410 млрд руб. (+120 млрд руб. к уровню прошлой недели), переложив в них средства из однодневных инструментов и почти полностью выбрав предложенный регулятором лимит.
Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа вчера почти не изменилась (8.61%), закрытие произошло на отметке 8.13%. Возможностью валютного свопа с ЦБ банки не воспользовались. Рублевые однодневные ставки выросли примерно на 5 бп (репо – 9.82%). Ставки NDF в целом остались на прежних уровнях, в том числе 12-месячная закрылась на 8.45%.
ОФЗ: Минфин продолжает активные размещения
Сегодня, как и на прошлой неделе, суммарный объем предложения на двух аукционах ОФЗ составит 45 млрд руб., из которых 25 млрд руб. придется на 3-летний ОФЗ-24019 с плавающим купоном и 20 млрд руб. – на ОФЗ-26219 с фиксированным купоном. Однако на этот раз разместить оба выпуска целиком, на наш взгляд, может быть непросто (если только Минфин не предложит инвесторам премию к вторичному рынку), поскольку ближе к Рождеству аппетит к риску на рынке снижается. Это наглядно демонстрирует ситуация на вторичном рынке: среднедневной оборот на ММВБ в последние два дня составил лишь около 15 млрд руб., вдвое меньше, чем на прошлой неделе.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»