Денежный рынок: небольшой рост ставок. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа вчера выросла примерно на 9 бп, до 9.44%, однако закрытие произошло на отметке 10.41% (−94 бп). На рынке репо однодневные ставки повысились на 20−30 бп, хотя ставки репо по многим выпускам ОФЗ продолжают держаться на довольно низком уровне. Отток 620 млрд руб. ликвидности, связанный с погашением обязательств по недельному репо, скорее всего, был компенсирован путем увеличения заимствований через однодневное репо с Банком России, тогда как задолженность банков по кредитам 312-П если и увеличилась, то незначительно. С началом нового месяца давление на денежном рынке должно ослабнуть. На фоне укрепления рубля ставки NDF снизились на 5−7 бп.
ОФЗ: небольшое увеличение наклона кривой. Активность в ОФЗ вчера была довольно низкой и преимущественно ограничивалась ребалансировкой портфелей, характерной для конца квартала. Наиболее активно торговались выпуски с плавающим купоном, на долю которых пришлось почти 45% дневного оборота. Нерезидентов на рынке почти не было видно, в то время как локальные игроки в небольших объемах продавали длинные облигации. По итогам торгов доходности среднесрочных ОФЗ снизились на 3–5 бп, а длинные бумаги, наоборот, выросли в доходности на 1–3 бп. В ближайшие дни Минфин опубликует план заимствований на 4к16. Мы полагаем, что до этого момента рынок продолжит торговаться в узком диапазоне.
Вчера Минфин провел аукцион по обмену низколиквидных ОФЗ. Всего поступило 24 заявки, в рамках которых облигации на общую сумму 64.1 млрд руб. были обменяны на бумаги с фиксированным купоном общей стоимостью 56.4 млрд руб. – включая ОФЗ-26217 (19.2 млрд руб.), ОФЗ-26218 (18.1 млрд руб.) и ОФЗ-26219 (19.1 млрд руб.). Всего инвесторы могли обменять низколиквидные бумаги на сумму 200 млрд руб. По оценкам Минфина, на момент проведения аукциона объем таких облигаций в обращении составлял 502.7 млрд руб.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»