Денежный рынок: дальнейший рост ставки однодневного валютного свопа
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера повысилась еще на 25 бп, до 9.58%. Причиной этого стало улучшение ситуации с валютной ликвидностью в банковской системе, произошедшее благодаря очередному депозитному аукциону Федерального казначейства. Вчера Казначейство провело аукцион 22-дневных депозитов на сумму 0.5 млрд долл. Как мы и ожидали, предложенная сумма была размещена в полном объеме и в рамках одной заявки по ставке 0.7%. Таким образом, меньше чем за неделю Казначейство разместило на банковских депозитах 1.5 млрд долл. Кривая NDF вчера продолжила смещаться вниз, в том числе 3-месячная и 12-месячная ставки снизились на 5 бп и 4 бп (до 8.7% и 8.86% соответственно). Длинные ставки кросс-валютных свопов также опустились примерно на 5 бп.
Спрос со стороны банков на инструменты рефинансирования ЦБ продолжает уменьшаться. Вчера в рамках однодневного репо с регулятором они заняли 245 млрд руб. – на 103 млрд руб. меньше, чем в пятницу. Баланс средств банков на корсчетах в ЦБ по состоянию на утро понедельника немного увеличился, составив 1.9 трлн руб. – более чем достаточная сумма для выполнения норматива ликвидности. Завтра завершается очередной период усреднения, однако уровень свободных резервов в банковской системе остается довольно низким, и эти средства практически не поступают на рынок. Это связано с тем, что в последнее время Казначейство активно сокращает объем средств на банковских депозитах. С конца октября, когда баланс средств Казначейства на депозитах достиг максимального уровня в 906 млрд руб., их объем сократился до 544 млрд руб. Отток этих средств компенсируется за счет расходов бюджета и сокращения остатков средств банков на депозитах в ЦБ.
ОФЗ: небольшое укрепление
Торговая активность на рынке продолжает снижаться. Вчера, как и в пятницу, основные объемы были сосредоточены во флоутерах, в выпусках с фиксированным купоном сделок было гораздо меньше, что во многом связано с сокращением участия иностранных игроков на российском локальном рынке. В целом основной стратегией нерезидентов сейчас является увеличение дюрации портфелей и сделки с расчетом на рост наклона кривой. Вчерашний день начался снижением доходностей ОФЗ по всей длине кривой на 2−3 бп, что было связано с закрытием коротких позиций частью игроков. Однако попытки дальнейшего укрепления не имели большого успеха. В итоге кривая закрылась примерно на утренних уровнях, сместившись вниз на 4 бп. Лучший результат показал длинный выпуск ОФЗ-26207 (YTM 8.71%; −6 бп), подорожавший на 0.4 пп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»