Денежный рынок: в ожидании решения Банка России. В динамике ставок овернайт единого направления вчера не было. Ставка однодневного валютного свопа снизилась на 90 бп (до 10.41%), хотя ее средневзвешенное значение выросло на 28 бп (до 10.08%). Ставки однодневного репо почти не изменились по сравнению с пятницей, тогда как ставки по операциям репо на срок более одной недели продолжили снижаться, судя по всему, закладывая более высокую оценку рынком вероятности снижения ключевой ставки ЦБ. Уровень ликвидности в банковской системе практически не изменился: в рамках однодневных кредитов 312-П банки заняли у ЦБ 150 млрд руб., на 48 млрд руб. больше, чем в пятницу.
ОФЗ: непродолжительная коррекция. Вчера рынок ОФЗ открылся снижением котировок при довольно низких объемах на покупку. В качестве главных продавцов выступили нерезиденты, причем не только спекулятивные игроки, но и ряд институциональных инвесторов. В результате доходности длинных бумаг в первой половине дня повысились примерно на 10 бп относительно уровней пятничного закрытия; под давлением оказался и среднесрочный сегмент, где рост доходностей в какой-то момент достиг 15 бп. Однако с восстановлением глобального аппетита к риску и разворотом в динамике цен на нефть на рынок вернулся локальный спрос, а активность продавцов, напротив, быстро сошла на нет. В результате по итогам дня долгосрочные облигации закрылись практически без изменений, а доходности коротких бумаг даже немного снизились. Таким образом, можно говорить о том, что в целом рынок ОФЗ ведет себя в соответствии с нашими ожиданиями, каждый раз быстро отыгрывая потери, как только стабилизируется ситуация на глобальных рынках. Однако частая смена риторики ФРС, которая становится то мягче, то жестче, способствует усилению волатильности на мировых площадках, и мы полагаем, что в обозримом будущем аналогичное усиление волатильности мы увидим и на рынке ОФЗ (особенно в сравнении с затишьем, которое мы наблюдали в течение лета).
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»