Денежный рынок: новые депозитные аукционы. Операции на рынке валютных свопов вчера не проводились в связи с государственным праздником в США, но ставки однодневного репо, тем не менее, немного снизились. Банк России объявил о проведении внепланового аукциона двухдневных депозитов, установив максимальный лимит в 250 млрд руб. В итоге на счетах в ЦБ банки разместили 76.1 млрд руб. по средней ставке 10.3% против максимальной ставки в 10.5%. Насколько мы понимаем, Банк России решил таким образом стерилизовать избыточные резервы, которые могли быть высвобождены в преддверии завершения периода усреднения, и/или Минфин собирается в очередной раз начать расходовать средства Резервного фонда. Между тем сегодня Банк России проведет еще один аукцион недельных депозитов, окончательные параметры которого (максимальный лимит) будут объявлены утром. Мы хотим отметить, что сейчас банковская система довольно близко подошла к точке перехода от дефицита к профициту ликвидности, судя по тому, что уже в минувшую пятницу суммарный объем обязательств банков перед регулятором всего на 120–130 млрд руб. превышал общий объем средств, размещенных на депозитах. В связи с наступлением этого поворотного момента, на наш взгляд, растет вероятность того, что Банк России приступит к размещению краткосрочных облигаций. Движение в NDF было ограниченным, хотя 3-месячная и 6-месячная ставки выросли, соответственно, примерно на 20 бп и 25 бп. Остальные сегменты кривой, включая длинные ставки кросс-валютных свопов, закрылись без изменений.
ОФЗ: тихий день. На рынке ОФЗ вчера было затишье – вероятно, в связи с государственным праздником в США. По итогам торгов облигации закрылись почти без изменений или в небольшом плюсе, практически не реагируя на подъем или коррекцию в нефти. Причиной такой устойчивости могло послужить то, что на прошлой неделе на рынке вновь многие дилеры почувствовали некоторый дефицит с доступностью бумаг, особенно в среднесрочном сегменте (ставки репо в этой части кривой находятся на уровне 8.5–10.0% против 10.3–10.5% в целом по рынку). Текущий уровень ставок по всей длине кривой ОФЗ явно указывает на то, что рынок вновь закладывает дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. В связи с этим пауза на рынке не вызывает удивления, особенно после довольно активного подъема на прошлой неделе, когда рынок ОФЗ опередил по своей динамике большинство других развивающихся рынков.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»