Денежный рынок: спрос на инструменты постоянного действия Банка России. Как мы и предполагали, отмена аукциона недельного репо привело к увеличению спроса на однодневное репо по фиксированной ставке. В среду в рамках данного инструмента банки привлекли 362 млрд руб. против всего 19 млрд руб. днем ранее, хотя уже вчера объем однодневного репо с Банком России скорректировался до более умеренных 134 млрд руб. Правда, одновременно банки привлекли дополнительные 318 млрд руб. в виде однодневных кредитов 312-П (рефинансирование под залог портфеля кредитов), но это обычное для конца месяца действие, когда банки таким образом улучшают собственную ликвидную позицию в целях выполнения соответствующих нормативов. Кроме того, 283.3 млрд руб. было привлечено на аукционе недельного репо, которое проводил Минфин (средняя ставка на нем сложилась на уровне 10%), а еще 156.1 млрд руб. – в рамках однодневного инструмента. Таким образом, если однодневная позиция окажется рефинансирована в полном объеме, суммарный объем обязательств банков перед Минфином по операциям репо сегодня должен достичь 433 млрд руб..
Ставка однодневного валютного свопа вчера почти не изменилась, закрывшись на отметке 10.47%, в то время как ее средневзвешенное значение немного повысилось – на 4 бп, до 9.91%. Ставка RUONIA, судя по всему, осталась на прежнем уровне примерно в 10.30%. Несмотря на волатильность на спотовом рынке, ставки NDF снизились примерно на 10 бп, в том числе 6-месячная ставка закрылась на отметке 9.4%. Дальний отрезок кривой кросс-валютных свопов также сместился вниз примерно на 5 бп. Ставки процентных свопов снизились на 8 бп, в результате чего базис немного увеличился.
ОФЗ: удерживая позиции. В сравнении с долговыми рынками других развивающихся стран ОФЗ по-прежнему выделяются своей стабильностью. Вопреки коррекции на валютном рынке и дальнейшему снижению котировок нефти российский рынок долга по итогам вчерашней сессии удержался на своих позициях. При этом утром рынок открылся в плюсе, чему способствовал активизировавшийся спрос со стороны локальных участников (которые, впрочем, могли также исполнять заявки зарубежных инвесторов). В центре внимания вновь были наиболее длинные выпуски – в частности, повышенным интересом пользовался ОФЗ-26218 31 (YTM 8.32%). Впрочем безотносительно того с какой именно стороны идет покупка, на рынке вновь ощущается некоторый дефицит бумаг, и поэтому трейдеры не спешат продавать облигации, тем самым создавая своего рода порочный круг. Поскольку предложение со стороны Минфина в последние недели также сократилось, такая ситуация на рынке в ближайшей перспективе может сохраниться.
К концу дня котировки ОФЗ все-таки скорректировались ниже, когда на фоне существенного снижения цен на нефть международные участники начали активней продавать бумаги. Кривая в итоге закрылась не прежних уровнях, однако этот результат оказался лучше, чем у большинства долговых развивающихся рынков. Опережающую динамику показали облигации Южной Африки, Индонезии и Бразилии, но в отличие от российских ОФЗ эти рынки сильно отставали в прошлом месяце, поэтому их результаты отчасти больше похожи на техническую коррекцию. Без учета данных стран 10-летние доходности облигаций развивающихся рынков вчера повысились на 3–5 бп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»