Денежный рынок: до перехода к профициту ликвидности банкам не хватает всего 60 млрд руб. Как мы и ожидали, общая сумма средств банков на депозитах в ЦБ вчера не сократилась, несмотря на более низкий лимит привлечения, установленный регулятором на аукционе недельных депозитов. Напротив, объем депозитов увеличился на 48 млрд руб. (до 612 млрд руб.), в то время как баланс средств на корсчетах вырос на 81 млрд руб. (до 1.61 трлн руб.). Это объясняется продолжающимся притоком ликвидности из бюджета, сальдо которого на отрезке с начала месяца остается отрицательным. Общий объем обязательств банков перед ЦБ на данный момент составляет 670 млрд руб. (137 млрд руб. по операциям однодневного репо и 529 млрд руб. – по среднесрочным инструментам), так что технически банковская система довольно близка к точке перехода от дефицита к профициту ликвидности – т.е. моменту, когда остаток средств на депозитах банков в ЦБ превысит объем рефинансирования. Однако, как мы писали вчера, в связи с началом очередного периода усреднения резервов наступление этого момента, вероятно, несколько затянется.
Ставки денежного рынка вчера изменились мало. Ставка однодневного валютного свопа к закрытию повысилась на 75 бп (до 11.11%), хотя средневзвешенное значение выросло всего на 1 бп (до 9.86%). Ставки репо закрылись на прежнем уровне. На фоне роста ставки однодневного свопа месячная ставка NDF выросла на 23 бп (до 9.70%). Все более длинные ставки, наоборот, снизились, в том числе 12-месячная – на 20 бп (до 8.90%). Длинные ставки кросс-валютных свопов опустились на 10 бп.
ОФЗ: успешные аукционы. Вчерашняя сессия с момента открытия проходила в условиях очень высокой торговой активности. При этом мы отметили хорошие объемы как на покупку, так и на продажу. В роли покупателей в основном выступали нерезиденты, в то время как локальные игроки преимущественно фиксировали прибыль. Суммарный оборот сделок на ММВБ составил 31.6 млрд руб., значительно превысив средний показатель за последние 30 дней (13.8 млрд руб.). По итогам дня дальний сегмент кривой сместился вниз на 6 бп, доходности среднесрочных бумаг снизились примерно на 8 бп. ОФЗ-26218 (YTM 8.15%) прибавил в цене около 0.6 пп, среднесрочные выпуски закрылись в плюсе на 0.2–0.4 пп.
Оба вчерашних аукциона прошли успешно. И ОФЗ-26219 с фиксированным купоном, и флоутер ОФЗ-24018 были размещены в полном объеме (5.0 млрд руб. и 10.7 млрд руб. соответственно) без какой-либо премии к вторичному рынку. В первом случае спрос составил 14.7 млрд руб., а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 8.05%. Как мы отмечали ранее, выпуск ОФЗ-26219 является одним из самых «дефицитных» на рынке, так что хороший спрос вполне закономерен. Средневзвешенная цена второго аукциона составила 102.13. Нас несколько удивил очень высокий спрос – 33.3 млрд руб. Но, возможно, это было связано с решением некоторых банков переложиться в короткий флоутер из других коротких бумаг, на что, в частности, указывает их небольшое отставание от среднесрочного сегмента кривой в ходе вчерашней сессии.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»