За неделю с 26 мая по 2 июня российский рынок ускорил свое падение. Индекс ММВБ потерял 2,7% и опустился до отметки 1882 пункта до уровней почти годовой давности. Фактически весь рост рынка, связанный с оптимизмом от избрания Дональда Трампа и возможного смягчения отношений Москвы и Вашингтона, полностью нивелирован.
При этом давление на российский рынок идет со всех фронтов: дешевеет нефть, разочарование от низких дивидендов, пусть и заложено уже по большей части в ценах, но все еще влияет на настроения инвесторов, а геополитическое напряжение, напротив, растет.
Снижение нефтяных котировок ниже $50 за баррель марки Brent подтолкнуло российские индексы вниз. За неделю нефть потеряла почти 5% стоимости. Инвесторы разочарованы отсутствием ощутимых результатов от соглашения ОПЕК+ (роспуск резервов начался только в марте) и опасаются, что рост добычи в США и других странах (Ливия, Нигерия) нивелирует этот эффект. Негативно повлияло на рынок и решение президента США Д. Трампа о выходе из Парижского климатического соглашения, поскольку одним из рисков этого является бесконтрольная добычу нефти и угля в Штатах. .
На наш взгляд, на рынке сейчас царят излишне пессимистичные настроения и с высокой вероятностью роспуск запасов продолжится, что постепенно стабилизирует рынок. При первых признаках дефицита нефти цена уже в 3 квартале вновь поднимется до $50-55 за баррель. На этом фоне мы ожидаем восстановление российского рынка акций на 15-20% от текущего уровня и рекомендуем инвесторам постепенно увеличивать в портфелях долю фондов акций широкого рынка.
При этом снижение ключевой ставки на следующей неделе, о котором ранее заявляла глава ЦБ Эльвира Набиуллина, а также повышение ставки ФРС на ближайшем заседании в июне снизят привлекательность операций carry-trade и могут спровоцировать ослабление рубля. В связи с этим актуальными остаются и валютные активы, к примеру, паи фондов иностранных акций или облигаций.
Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»