Облигации сегодня

Суверенный долг

Ралли в рисковых активах вчера продолжилось. Спред индекса EMBI Global Diversified Sovereign опустился ниже 330 бп (против 350 бп месяц назад), а спред 5-летних CDS России сузился до 180 бп против 220 бп в начале декабря. Не стали исключением и суверенные облигации России и стран СНГ, подавляющее большинство которых закрылось в плюсе. Среди бумаг стран – экспортеров нефти лидировал выпуск AZERBJ 24 (YTM 4.62%), доходность которого снизилась на 11 бп. Российские облигации снизились в доходности в среднем на 6–8 бп, в том числе длинные выпуски подорожали примерно на 1.0 пп. Облигации Казахстана, которые в течение недели опережали рынок, на этот раз смотрелись слабее аналогов, снизившись в доходности в среднем всего на 2 бп. Дальний отрезок украинской кривой сместился вниз на 5 бп, а облигации Армении и Грузии закрылись без существенных изменений.

Нефть и газ

Облигации российских нефтегазовых компаний продолжают отставать в динамике от рынка нефти. Выделить из общей массы какую-либо из бумаг сложно: вчера большинство из них снизилось в доходности на 2–3 бп. В нефтегазовом секторе СНГ активность была выше. Лидерство сохранили облигации азербайджанских эмитентов. В частности, SGCAZE 26 (YTM 5.61%; −7 бп) укрепился на 0.5 пп, долговые инструменты SOCAR закрылись в плюсе примерно на 0.4 пп. В казахском сегменте ZHAIK 19 (YTM 8.00%) снизился в доходности на 12 бп.

Банки

Хороший аппетит к риску нашел отражение и в динамике банковских облигаций. Дальний отрезок кривой ВЭБа сместился вниз на 10–12 бп, в том числе VEBBNK 25 (YTM 5.48%) укрепился на 0.9 пп. Субординированный долг также пользовался высоким спросом: NMOSRM 19 (YTM 6.66%) и VTB 22 (YTM 5.21%) подорожали на 0.5 пп, облигации Сбербанка (MCX:SBER) и Альфа-Банка укрепились на 0.3–0.4 пп. Бессрочные облигации Газпромбанка (CurY 7.24%) и ВТБ (MCX:VTBR) (CurY 7.62%) выросли в цене на 0.1 пп. В то же время субординированные облигации БСПБ отстали от рынка, подешевев на 0.2 пп. В банковском секторе СНГ лидировали бумаги казахских эмитентов. В частности, EURDEV 20 (YTM 3.37%; −12 бп) укрепился на 0.4 пп, а KKB 22 (YTM 11.16%) снизился в доходности на 14 бп. В облигациях украинских банков по-прежнему ощущалось давление – так, EXIMUK 22 (YTM 9.84) и OSCHAD 25 (YTM 10.53%) скорректировались еще на 0.2 пп.

Металлургия/прочие сектора

В металлургическом секторе в центре внимания были длинные выпуски, доходности которых снизились в среднем на 2−3 бп. EVRAZ 22 (YTM 5.36%) и CHMFRU 22 (YTM 4.25%) подорожали на 0.2 пп. ALROSA 20 (YTM 3.94%) закрылся без изменений. В украинских бумагах отметим METINV 18 (YTM 15.07%; −21 бп), выросший в цене на 0.2 пп. Облигации транспортного сектора восстановились после произошедшей накануне коррекции, снизившись в доходности на 3−5 бп. GTLKOA 21 (YTM 5.20%) и RURAIL 22 (YTM 4.26%) укрепились на 0.2 пп. В то же время выпуск GLPRLI 23 (YTM 6.48%) закрылся на уровнях среды. В промышленном секторе TRUBRU 20 (YTM 5.36%) снизился в доходности на 4 бп (+0.1 пп в цене).

Торговые идеи

Спред относительно собственной суверенной кривой

Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»