Министр финансов А. Силуанов, согласно сообщениям СМИ, заявил в пятницу о том, что сумма, которую выделят на поддержку Роснефти (Ваа2/ВВВ/-) из ФНБ, будет существенно отличаться от суммы заявки самой компании. Напомним, что госкомпания подала заявку объемом свыше 2 трлн руб., что составляет 61% от размера ФНБ по состоянию на 7 октября 2014 г. – 3,3 трлн руб., или 83,20 млрд долл. При этом на средства ФНБ также претендует НОВАТЭК. Не исключает возможности обращения за финансовой поддержкой и Лукойл.
Не стоит забывать, что государственная поддержка в условиях затрудненного доступа на внешние долговые рынки может потребоваться и другим секторам помимо нефтегазового, к примеру, банковскому. К тому же, согласно сообщениям СМИ, 10%-ную квоту на средства ФНБ уже имеют Росатом и РФПИ, а всего на инфраструктурные проекты может быть потрачено не более 40% ФНБ (т.е. не более 1,16 трлн руб., 40% от объема ФНБ на 1 января 2014 г.).
До этой последней заявки Роснефти в СМИ неоднократно появлялись сообщения о возможных вариантах финансовой поддержки для госкомпании. Так, в марте 2014 г. поступили сообщения о том, что Роснефть готовит рекордную по объему программу выпуска рублевых облигаций – на 2,4 трлн руб. (см. комментарий), информация о которой позже не была подтверждена. Позднее, в августе 2014 г., появились сообщения о том, что Роснефть запросила из ФНБ 1,5 трлн руб. финансовой помощи.
В рамках своей новой заявки на 2 трлн руб. Роснефть планирует направить поддержку от ФНБ, в частности, на реализацию проекта ВНХК, общая стоимость которого оценивается примерно в 1,3 трлн руб. при сроках реализации в 15 лет, и на другие инвестиционные проекты. Стоит отметить, однако, что планы по ВНХК уже неоднократно пересматривались за последние несколько лет, и мы не исключаем очередного пересмотра планов в случае ухудшения экономической ситуации.
В целом, по данным на 30 июня 2014 г., до конца текущего года Роснефти предстоит вернуть долги на 440 млрд руб., а инвестпрограмма на 2014 г. оценивается в 730 млрд руб. – в сумме 1,17 трлн руб. против операционного денежного потока за 2013 г. в 1,2 трлн руб. Кроме того, на конец 1 пол. 2014 г. Роснефть обладала денежными средствами на 142 млрд руб. Таким образом, в отсутствие существенного снижения операционного денежного потока Роснефти может не потребоваться финансовая поддержка.
Что касается долговых бумаг Роснефти, мы ожидаем их умеренного роста в цене на фоне решения S&P сохранить рейтинг России неизменным.
Алина Арбекова