Судя по фундаментальным и техническим данным, по-прежнему представляется разумным ставить на снижение золота. Устойчивое давление на снижение, начиная с уровня 1350 долларов за унцию и сентябре, должно сохраниться, т.к. чувствительность золота к политическим событийным рискам значительно снизилась. Так, цены на золото практически не отреагировали на конституционный референдум в Италии.
Учитывая, что главным содержанием 2017 г. будут политические риски, золото остается без драйвера котировок, что для него нехарактерно. Учитывая преобладание ястребиной повестки в ФРС в последние недели и восстановление роста и инфляции в мировой экономике, макроэкономические условия должны создать дальнейшие трудности для золотых быков. Кроме того, пустота, которую ожидали после истощения инструментов монетарной политики, сейчас заполняется активной фискальной политикой.
Таким образом, волатильная реакция рынка, которую мы предполагали ранее, представляется менее вероятной. Эра мягкой монетарной политики приходит к концу, что ограничит спрос на золото. При тренде роста процентных ставок в мировой экономике рост стоимости спекулятивных сделок будет и дальше убеждать спекулянтов переключаться с золота на инвестиции с фиксированным доходом. Мы по-прежнему ставки на снижение золота, ожидая продолжение понижающего тренда до минимума января 2016 г. (1111 долл., повышательная коррекция должна ограничиться уровнем 1165 долл.).
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd