Очередное размещение Минфина пройдет в непростых условиях – рынки продемонстрировали заметную коррекцию с начала недели. Ждем сегодня весьма умеренного спроса на 5-летние бумаги.
Минфин РФ сегодня проведет аукцион по размещению 5-летних ОФЗ 26216 на 10 млрд руб. В целом в III квартале Минфин сохраняет умеренные планы по размещению госбумаг в общем объеме 140 млрд. руб. (в среднем по 10,8 млрд. руб. за аукцион), что не должно оказать давление на рынок.
Отметим также, что с сегодняшнего дня меняется порядок удовлетворения заявок на аукционах по размещению ОФЗ – теперь конкурентные заявки будут удовлетворяться первыми. Ранее участники рынка, чтобы взять бумагу на аукционе, предпочитали выставляться через неконкурентные заявки. По новым правилам инвесторам придется выставлять более агрессивные конкурентные заявки, чтобы получить необходимый объем бумаг при размещении. Считаем, что данная мера позволит повысить прозрачность ценообразования на аукционе, повысив конкуренцию за объем бумаг.
Последний раз Минфин размещал данный выпуск 16 июня по средневзвешенной доходности 8,47% годовых. Тогда из 10 млрд руб. было размещено бумаг на 6,3 млрд руб. по номиналу. Вчера котировки бумаги скорректировались на 0,26% достигнув по доходности 8,22% годовых, что на 25 б.п. ниже уровня предыдущего аукциона.
В результате, наметившаяся на рынках коррекция незначительно повлияла на среднюю часть кривой – кривая госбумаг по-прежнему остается экстремально плоской. Так, спрэд между 5 и 1 годом по кривой и 10 и 5 годами составляют всего по 20 б.п. Рубль при этом за неделю потерял порядка 1,63%, ослабнув вчера до 34,32 руб.
В целом, итоги сегодняшнего аукциона во многом будут зависеть от напряженности вокруг Украины, где продолжаются боевые действия. Кроме того, 7 июля пройдет саммит ЕС, на котором могут быть приняты новые санкции в отношении РФ. В результате, на фоне продолжения ослабления рубля, несмотря на комфортный срок размещающихся госбумаг, ожидаем увидеть весьма умеренный спрос на сегодняшнем аукционе.
Дмитрий Грицкевич