По данным МСФО, Райффайзенбанк в 2015 г. заработал чистую прибыль 24,9 млрд руб., что обеспечило показатель рентабельности собственного капитала (ROE) на уровне 25,4%. Хотя большинство банков из топ-10 еще не раскрыли МСФО, по нашим расчетам, Райффайзенбанк имеет высокие шансы стать самым эффективным банком среди топ-10 по итогам 2015 г.
Райффайзенбанку в 2015 г. удалось успешно компенсировать рост стоимости фондирования увеличением ставок по кредитам для заемщиков. Чистые процентные доходы банка в 2015 г. составили 43,4 млрд руб., что даже незначительно превосходит показатель 2014 г. Расходы на резервы Райффайзенбанка под обесценение кредитов выросли в 2015 г. до 15,4 млрд руб., по сравнению с 7,3 млрд руб. в 2014 г. Доля NPL90+ выросла с 4,8% до 7,0% (средний уровень в секторе), что соответствует общим трендам в отрасли.
Рост потерь по кредитам в 2015 г. Райффайзенбанк успешно компенсировал доходами от операций с ценными бумагами и валютой. Прибыль Райффайзенбанка по торговым операциямв прошлом году составила 9,3 млрд руб. (против убытка 0,3 млрд руб. в 2014 г.). Кроме того, Райффайзенбанк отразил прибыль до налогообложения 6,2 млрд руб. от разовой сделки по продаже НПФ «Райффайзен» группе БИН.
Райффайзенбанк в 2015 г. проводил сокращение бизнеса в России в рамках общей стратегии Группы RBI по сокращению взвешенных по риску активов. Активы Райффайзенбанка сократились на 3,9%, кредитный портфель сократился на 9%. Число сотрудников сократилось на 6,9%. Мы не ожидаем, что Райффайзенбанк будет усиливать сокращение бизнеса в России, поскольку девальвация рубля даже без сокращения операций приводит к сокращению активов при пересчете в валюту отчетности материнского холдинга. При переводе отчетности в евро, активы Райффайзенбанка в 2015 г. сократились на 17,5%, в то время как стратегия Группы предполагала сокращение активов, взвешенных с учетом риска, на 20% в течение 2015-2017 гг. Таким образом, Райффайзенбанк выполняет план по оптимизации бизнеса с существенным опережением.
На фоне избыточной капитализации Райффайзенбанк выплатил в 2015 г. дивиденды материнской структуре в размере 30,8 млрд руб. Данные выплаты были практически полностью перекрыты прибылью текущего года. Собственный капитал банка сократился в 2015 г. на 6%. При этом за счет привлечения субординированного долга от материнского банка общий показатель достаточности собственных средств улучшился. Норматив Н1.0 вырос с 12,1% до 13,9%. Норматив достаточности капитала в соответствии с Базелем III вырос с 18,3% до 20,6%
Мы не ожидаем реакции в бондах Райффайзенбанка на публикацию сильной отчетности. В прошлом году банк сократил объем обращающихся облигаций с 19,8 млрд руб. до 12,8 млрд руб. Остающиеся в обращении выпуски имеют ограниченную ликвидность и котируются по нижней границе доходности банков первого эшелона.
