Во вторник российские суверенные евробонды с возвращением торговой активности после выходного дня в понедельник в Великобритании прибавляли в цене. Этой способствовал подъем нефтяных котировок в первой половине торгов – Brent доходил до 49,7 долл. за барр. К тому же во второй половине дня в интервью Bloomberg TV заместитель председателя ФРС С.Фишер, от которого ожидали ястребиных заявлений в части дальнейшего повышения ставок, отметил, что регулятор по-прежнему при принятии решения будет ориентироваться на статданные, не обозначив при этом временных ориентиров возможного ужесточения монетарной политики. На этом фоне опасения рынков несколько снизились – рыночная вероятность повышения ставок в США в конце этого года опустилась с 61% до 59%, при этом доходности UST-10 снизились с 1,59% до 1,57% годовых. На этом фоне длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 в цене выросли на 45-53 б.п. (YTM4,64%-4,66% годовых), бенчмарка Russia-23 –на 37 б.п. (YTM3,37% годовых). CDS на Россию (5 лет) вновь снизился до 220 б.п.
Вместе с тем, торговая активность в российских евробондах по-прежнему удерживается на низком уровне, характерной для периода летних отпусков. В этом ключе бумаги, вероятно, не успели в полной мере отреагировать на падение нефти вчера под вечер до уровня 48,4 долл. за барр. сорта Brent. Сегодня с утра Brent продолжает удерживаться вблизи значения 48,3-48,4 долл. за барр., впрочем, следующий фьючерс (сегодня экспирация) торгуется выше – в районе 48,65 долл/барр. Тем не менее, это на 1,8% ниже вчерашних уровней, что станет поводом для коррекции в российских евробондах к августовским ценовым минимумам. Сегодня также выходит блок статистики в США с рынка труда и PMI Chicago, которые также могут повлиять на ход торгов, вновь скорректировав рыночные ожидания по ставкам ФРС.
Падение Brent до 48,3 долл. за барр. станет поводом для коррекции в российских евробондах, которые еще не в полной мере отреагировали на динамику в сырье.
Рынок ОФЗ демонстрирует устойчивость к снижению нефтяных цен.
Во вторник торги на рынке ОФЗ проходили в позитивном ключе, что выразилось в снижении доходностей на 3-4 б.п. равномерно по всей кривой. Доходности среднесрочных выпусков перешли в диапазон 8,38-8,87%, долгосрочных –8,26-8,37%. Отметим, стабильность на рынке ОФЗ сохранилась даже после вечернего падения нефти Brent на 2% до 48,5 долл./барр., которое привело к коррекции на рынке акций и росту курса руб./долл. с 64,9 до 65,25. Вероятно, гособлигации еще не успели полноценно отреагировать на ситуацию на сырьевых рынках, к тому же игроки рынка могут выбрать выжидательную позицию с приближением даты заседания российского ЦБ 16 сентября, а также рассчитывая на частичное восстановление нефтяных котировок, в том числе после экспирации фьючерса (ноябрьский контракт выше на 30-35 центов).
Транснефть (MCX:TRNF_p) (Ba1/BB+/–) вчера успешно провела сбор заявок на облигации серии БО-06с 6-летней офертой в объеме 17 млрд руб. Ставка 1-го купона установлена 9,3% (YTM9,52%), при первоначальном ориентире 9,4-9,5%. Активность на первичном рынке продожается: ВЭБ-лизинг (–/BB+/BBB-) 2 и 6 сентября проведет сбор заявок на вторичное размещение облигаций серии БО-06 и БО-07, объемом по 5 млрд руб.каждая. Индикативная цена вторичного размещения - не менее 100% от номинала. При ставке на новый купонный период 12,5% годовых (YTP –12,89%), считаем текущие уровни интересными для участия, подробности см. в комментарии от 30.08.16 г.
Сегодня состоится аукцион Минфина, на котором участникам рынка будут предложены 15-летние ОФЗ 26218 на сумму 15 млрд руб. На наш взгляд, благодаря небольшому объему предложения размещение пройдет по рыночным уровням.
С момента окончания вчерашних торгов нефтяные цены не смогли восстановиться, и мы ждем небольшой коррекции на рынке рублевого долга в силу инерционности.
Сегодня вероятен умеренный рост доходностей ОФЗ на 2-3 б.п. по всей кривой. Ожидаем, что это не помешает Минфину разместить на аукционе весь запланированный объем без премии к рынку.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»