Пятница на внутреннем валютном рынке позволила рублю отыграть часть потерь за неделю. Восстановление цен на нефть после заявлений властей России и Саудовской Аравии составило почти 2%, что привело к умеренному укреплению российской валюты. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 99 коп. до 68.47 руб. Курс доллара составил 65.10 руб. (-82 коп.), курс евро – 72.60 руб. (-1.19 руб.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции после публикации данных с рынка труда США за август, однако к вечеру смог немного укрепиться, поскольку ожидания повышения базовой процентной ставки ФРС в текущем году остаются высокими. По итогам дня основная валютная пара снизилась до отметки $1.1155 (-0.4 цента).
Иммунитет рубля к снижению нефтяных цен выглядит нелогичным, однако имеет под собой ряд временных обоснований. Российская валюта ведет себя аналогично большинству валют сырьевых экономик, поскольку спрос на их активы сохраняется высоким. Тем не менее, игнорировать нисходящую динамику главного ориентира экономики рубль вряд ли сможет даже в среднесрочном периоде. Риски ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США в ближайшие месяцы могут вылиться в укрепление доллара и давление на нефтяные цены. Кроме того, до конца года российским компаниям и банкам предстоит погасить внешние займы на сумму 44 млрд долл. Таким образом, переход курса доллара в диапазон 65-70 руб., на наш взгляд, сейчас выглядит более вероятным.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка немного улучшилась на прошлой неделе вслед за окончанием налогового периода и началом нового месяца. Уровень краткосрочных процентных ставок стабилизировался на отметке, близкой к ключевой ставке ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.55% годовых, 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.95% годовых (+10 бп).
Минимальные оттоки ликвидности, которые запланированы на текущей неделе, вряд ли смогут ухудшить рыночную конъюнктуру. Таким образом, мы ожидаем сохранения комфортных условий на рынке в ближайшую неделю.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ