Торги на валютном рынке вчера завершились заметным ослаблением рубля. Российская валюта отыгрывала падение нефти на 5% в среду, при этом в четверг снижение продолжилось. Уверенность в будущем росте стоимости нефти постепенно уходит, что оказывает давление на все валюты ЕМ. Курс доллара составил на закрытие 59.32 руб. (+1.14 руб.), курс евро – 62.76 руб. (-1.22 руб.) На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к евро после заседания европейского ЦБ. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 40 бп до отметки $1.0580.
Нефтяные котировки снижаются, отражая опасения инвесторов в том, что рост запасов и объемов добычи нефти в США нивелирует эффект соглашения ОПЕК+ по выравниванию баланса на рынке. Кроме того, спрос на риск снижается по на фоне абсолютной уверенности инвесторов в том, что на следующей неделе Федрезерв повысит базовую процентную ставку.
Рубль выглядит немного дорогим относительно нефтяных котировок, если ориентироваться на рублёвую цену барреля. В то же время, паники на валютном рынке не наблюдается, участники рынка даже с определенным запозданием корректируют курс рубля в соответствии с поведением основного ориентира. На наш взгляд, адекватный курс доллара в ближайшие дни составит 60 руб.
Условия российского денежно-кредитного рынка вчера ухудшились после ослабления рубля на валютном рынке, а также отсутствия подпитки ликвидности по каналу бюджета. Краткосрочные процентные ставки выросли на 20-30 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.16% годовых (+18 бп), 7-дневные – под 10.22% годовых (+5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.01% годовых (+29 бп).
Условия рынка должны остаться благоприятными вплоть до середины следующей недели, когда начнется налоговый период марта. По нашим оценкам, отток ликвидности на уплату основных налогов составит в марте 1.7 трлн руб. против 1.1 трлн руб. в феврале, что неминуемо отразится на уровне ликвидности и ставках. До этого момента рублевые ставки должны остаться на расстоянии 10-30 бп от ключевой ставки ЦБ РФ.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ