Торги на внутреннем валютном рынке в пятницу завершились безыдейно. Несмотря на повышение нефтяных цен в течение дня до $51.2 за барр., российская валюта к концу сессии немного ослабла. Рубль теряет корреляцию с нефтяными котировками по ряду объективных причин. Курс бивалютной корзины по итогам дня поднялся на 17 коп. до 67.72 руб. Курс доллара составил 63.90 руб. (+25 коп.), курс евро – 72.38 руб. (+6 коп.). На международном валютном рынке доллар начал восстанавливать позиции благодаря заявлениям из ФРС, которые повысили вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в США в текущем году выше 50%. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 0.3 бп цента до $1.1320.
Повышение нефтяных котировок базируется на ненадежных и временных факторах. Общая спекулятивная идея о выравнивании баланса спроса и предложения на рынке в текущем полугодии пока не имеет под собой фундаментальных причин. Неформальная встреча ОПЕК в конце сентября также имеет мало шансов закончится успехов в плане заморозки объемов добычи.
Слабая корреляция рубля с нефтяными котировками подняла рублевую стоимость барреля за неделю почти на 7% до 3250 руб. С точки зрения бюджета этот факт является благоприятным, однако причины такого поведения российской валюты не лежат на поверхности. За прошедшую неделю рубль был в числе лидеров валют ЕМ по укреплению – 0.25% против средней 0.15% и -0.2% для валют нефтедобывающих стран. Внутренние потоки на покупку валюты сейчас более заметны, несмотря на приближение пика налоговых выплат. На наш взгляд, помимо аналогичных глобальных тенденций, рубль стал заложником традиционного осеннего роста девальвационных настроений, которые усиливает геополитический фактор, периодически напоминающий о себе.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка была без существенных изменений уже почти две недели. Уровень краткосрочных процентных ставок держится в 5-15 бп от ключевой ставки ЦБ РФ, при этом условия в целом остаются благоприятными. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.55% годовых, 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.95% годовых (+10 бп).
Пик налоговых платежей приходится на текущую неделю. На уплату НДС, НДПИ, акцизов в четверг потребуется около 570 млрд руб. Еще порядка 130 млрд руб. потребуется на налог на прибыль в конце месяца. С учетом текущего состояния рынка, эти платежи вряд ли вызовут ухудшение условий и рост рублевых ставок.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ