С началом нового налогового периода на рынок вернулись экспортеры, что способствовало дальнейшему увеличению оборота в паре доллар-рубль на ММВБ (до 4.6 млрд долл.) и оказало поддержку рублю. Но не только это, но и внешние факторы вчера оказались благоприятными для российского рынка: нефть Brent отыграла часть понесенных накануне потерь, восстановившись до 46.6 долл./барр. (+1.6%), улучшился и общий аппетит к риску. Индекс валют развивающихся рынков закрылся в плюсе на 0.3%. Единственным исключением стало мексиканское песо (−0.4%). Бразильский реал подорожал на 1.3%, турецкая лира – на 0.4%, южноафриканский ранд – на 0.5%. Рубль выглядел сильнее многих сопоставимых валют: по итогам дня он укрепился относительно доллара на 0.7%, закрывшись на отметке 64.73.
Сегодня в центре внимания будет заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. Мы разделяем мнение большинства участников рынка, ожидающих снижения ключевой ставки на 50 бп, что было бы абсолютно логично в нынешней ситуации продолжающегося снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Вместе с тем мы полагаем, что такой шаг едва ли заметно скажется на динамике рубля, учитывая сильную поддержку со стороны экспортеров и по-прежнему высокое значение carry.
Банк Англии на вчерашнем заседании оставил без изменений параметры монетарной политики, но при этом улучшил прогноз роста ВВП на текущий квартал до 0.3% к/к с учетом более позитивной, чем ожидалось, ситуации в британской экономике после референдума о выходе из ЕС. На следующей неделе заседания по монетарной политике проведут ФРС США и Банк Японии. В последнее время FOMC несколько ужесточил свою риторику, однако участники рынка сомневаются в том, что в конечном итоге число сторонников повышения ставки среди членов комитета окажется достаточным для принятия такого решения. Дополнительным сдерживающим фактором для ФРС может послужить нестабильная ситуация на рынках, особенно на рынках облигаций. Между тем все чаще можно услышать мнение о том, что ультрамягкая монетарная политика, проводимая ведущими центробанками, достигла пределов своей эффективности и даже что монетарная модель, которой оперирует ФРС, является ошибочной.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»