События в Ираке: нефть снова идет на максимумы?

Минувшая неделя отметилась внезапно прокатившимся всплеском нестабильности на территории Ирака. Судя по тому, как развиваются события, «арабская весна» имеет шанс на возобновление.

Напомним, что термином «арабская весна» принято называть затяжную серию протестов (в ряде стран были гражданские войны и революции), охвативших арабские страны с конца 2010 г. В результате конфликтов произошло свержение правящих режимов в Ливии, Тунисе, Египте. Пик конфликтов пришелся на весенний период 2011-2012 гг. (в 2013 г. были лишь отдельные «очаги», по крайней мере, о массовом движении речи не было).

По крайней мере, нами именно в этом контексте воспринимается текущая ситуация в Ираке. Так, на прошлой неделе радикальная исламистская группировка «Исламское государство Ирака и Леванта» внезапно захватила крупные города Ирака - Мосул и Тикрит, заявив также о планируемом захвате Багдада. Объявить ЧП в стране правительству не удалось ввиду отсутствия кворума. Таким образом, в настоящее время в Ираке разворачивается достаточно опасная с точки зрения геополитики картина и позитивная - для нефти. Отметим также, что по-прежнему неспокойно в Сирии и Ливии, так что говорить о локальной иракской истории, по нашему мнению, сложно. Мы ожидаем, что в случае усиления конфликта в Ираке, геополитическая премия в цене нефти может достичь 10-15%, что подразумевает рост Brent к 118-120 долл./барр. - максимумам прошлого года.

Прежде всего, стоит подчеркнуть, что рвущаяся к власти группировка - это не просто оппозиция. Это радикальные исламисты, сунниты, которые считают шиитов (текущая власть в Ираке) своими главными врагами. Так, уже появились новости о том, что в ходе захвата городов Ирака исламисты казнили свыше 1000 человек - шиитов, военных и местных жителей. Т.е. в Ираке сейчас разворачивается серьезная межконфессиональная война.

Учитывая, что Ирак является одним из крупнейших нефтедобытчиков ОПЕК (3,3 млн барр./день) и экспортеров (2,8 млн барр./день) нефти, его влияние на цены на нефть значительно. При малейшей угрозе срыва поставок нефть будет реагировать ростом. Собственно, потому резкий скачок цен на нефть мы и наблюдали на прошлой неделе, когда появились новости про Ирак.

Пока мы можем констатировать, что особого урона нефтедобывающим мощностям Ирака нет: вооруженные столкновения происходят несколько вдали от того, где добывается нефть (основная часть) - см. карту ниже. Красным цветом отмечены области, которые уже захватили исламисты. Желтым цветом - области, где идут столкновения. Зеленым цветом - трубопроводы и добывающие мощности Ирака. Мы опасаемся, что исламисты могут пойти и дальше, более того, США рассматривают возможность проведения серии авиаударов для оказания помощи текущей власти в Ираке.

Динамика нефти Brent, долл./барр.

По информации в СМИ, для локальной поддержки иракской армии США уже направили в Багдад спецназ, правда, ограниченным составом. В Персидский залив направлены авианосец ВМФ США George H.W. Bush, а также ракетный крейсер и эсминец. Соответственно, при таком раскладе добывающие области попадают в зону риска.

Добыча Ирака - 3,3 млн барр./день (10% от добычи ОПЕК, 3% от мировой добычи) - это заметные объемы для рынка нефти. Мы ожидаем, что если столкновения продолжатся и будут приближаться к основным добывающим мощностям Ирака, то цены на нефть отреагируют очередным ростом с мультипликатором 3-4х к возможным потерям в добыче, т.е. к 118-120 долл./барр.

Карта месторождений нефти в Ираке

А пока нет реальной угрозы мощностям, нефть будет торговаться с небольшой геополитической премией. И пока не будут сняты геополитические риски по Ближнему Востоку (или не компенсированы другими факторами), наиболее вероятным диапазоном для нефти Brent будет, по нашему мнению, зона 110-120 долл./барр.

Екатерина Крылова, Евгений Локтюхов