Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Первый квартал закончился — и для доллара США он был тяжелым. Даже повышение процентных ставок Федеральной резервной системы не смогло остановить падение USD, который потерял около 5% своей стоимости относительно японской иены и австралийского доллара. Главной причиной слабости было то, что американские чиновники не видят особой потребности в еще одном повышении ставок в июне, но провал законопроекта о реформе здравоохранения, неопределенность насчет реформы налогообложения и смешанные данные тоже повлияли на движение доллара.
В пятницу мы узнали, что рост доходов и расходов физических лиц замедлился в феврале, а инфляционное давление ослабло, судя по базовому индексу расходов на личное потребление. Индекс производственной активности Федерального резервного банка Чикаго ускорился и вместе с положительными данными, которые появлялись с понедельника по четверг, помог USD/JPY закончить неделю в плюсе. Эти данные включали ускорение роста ВВП, сокращение торгового дефицита и резкое увеличение индекса потребительских настроений от Conference Board.
Также стоит отметить, что доллар смог проигнорировать сообщения, что президент США Дональд Трамп изучает способы «применить санкции к валютным манипуляторам» в рамках своей борьбы с несправедливой торговлей. С помощью этих мер он может давить на другие страны, чтобы они увеличили стоимость своей валюты за счет доллара США.
USD/JPY ждут уровень сопротивления в 112 и уровень поддержки в 111. Эта неделя будет насыщенной для доллара США, поскольку появятся индексы активности от ISM, протокол последнего заседания ФРС и отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе. Если протокол заседания центрального банка подтвердил, что чиновники не спешат еще раз повышать процентные ставки, доллар может откатиться. Если же они сохранят общий оптимизм, USD/JPY может достигнуть 113. При этом самым важным фактором будет отчет о занятости, поскольку экономисты ожидают, что прирост количества занятых замедлится. Если они правы, это может стать последней каплей для доллара, которая вызовет ослабление в ближайшие несколько недель.
Британское правительство применило статью 50 Лиссабонского договора, ЕС ответила, а фунт не ждал ужасный обвал. Вместо этого британские финансовые рынки вели себя весьма цивилизованно, а GBP/USD закончила неделю всего в 50 пунктах от уровня, на котором ее начинала. На неделе были скачки, но, учитывая историческое значение событий, которые произошли на прошлой неделе, перепады могли бы быть намного больше. Мы знали, что этот день настанет, но его неизбежность не снижает его значение. Великобритания выходит из состава Европейского союза, а инвесторы, предприятия и физические лица готовятся к последствиям.
Пока что отрицательных последствий почти не было, а GBP/USD восстановила часть недавних потерь. В пятницу ЕС дал ответ Великобритании на применение статьи 50, дав ей один год после выхода на заключение торгового соглашения, что, кроме того, будет возможно только после решения всех финансовых вопросов. Это не худший сценарий, поскольку Великобритании сначала нужно будет «показать достаточный прогресс» по выплате возникших в результате выхода финансовых обязательств, которые ранее она выплачивать отказывалась.
Хотя мы думаем, что все это отрицательно повлияет на GBP, валюта показывает неплохие результаты, поэтому нам стоит уважать ее ценовое движение. Трейдеры фунтом реагируют на применение статьи 50, ответ ЕС и планы Шотландии по проведению референдума, и если ситуация продолжит развиваться такими темпами, GBP/USD может достигнуть 1,26. На этой неделе британские фундаментальные показатели окажутся в центре внимания, поскольку появятся мартовские индексы активности. Недавние разногласия между чиновниками Банка Англии убедили многих, что экономическая ситуация продолжила улучшаться в прошлом месяце.
Для евро прошлая неделя прошла тяжело. Хотя количество людей, получающих пособие по безработице в Германии, сократилось более чем на 30 тыс., а розничные продажи в крупнейшей экономике еврозоны существенно выросли, по последним данным, инфляция движется в неправильном направлении: индекс потребительских цен упали с 2% до 1,5%. На неделе несколько чиновников Европейского центрального банка высказались по поводу возможного повышения процентных ставок, но мы думаем, что повысить ставки будет очень сложно, пока инфляция не начнет расти.
В апреле в центре внимания будет первый тур президентских выборов во Франции. Пока что Эммануэль Макрон держит существенный отрыв от Марин Ле Пен. По мере приближения 23 апреля евро будет становиться чувствительнее к результатам опросов. А до тех пор движение EUR/USD будет зависеть от протокола последнего заседания ЕЦБ, данных по промышленному производству и торговле Германии, а также американских показателей. С технической точки зрения, EUR/USD слаба, но поддержка есть недалеко от 1,0650.
Движение сырьевых валют на прошлой неделе было крайне непоследовательным. Австралийский доллар закончил неделю без изменений (хотя показал хорошие результаты по итогам первого квартала), новозеландский доллар упали в цене, а канадский — усилился. AUD получил поддержку от высоких китайских показателей, а ускорение роста в Канаде и повышение цен на нефть помогли усилиться канадскому доллару. Рост ВВП Канады ускорился в январе до 0,6%, что привело к увеличению годового показателя с 2,1% до 2,3%.
На этой неделе инвесторы продолжат следить за AUD и CAD, поскольку Резервный банк Австралии примет решение по монетарной политике, а Канада опубликует данные по занятости и торговле. Похоже, деловая активности в Австралии немного замедлилась со времени последнего заседания центрального банка, но ситуация станет яснее, когда появятся данные по розничным продажам и индексы активности. Цены на железную руду тоже упали, поэтому в апреле у РБА меньше причин для оптимизма. Если чиновники проигнорируют эти отчеты и сохранят оптимистичную позицию, AUD продолжит показывать хорошие результаты. Если же они наконец-то признают, что перспективы не такие уж и радужные, AUD/USD может откатиться со своих пиков.
Рынок труда Канады показал хорошие результаты в феврале и, скорее всего, немного откатится в марте. Никаких важных экономических отчетов в Новой Зеландии на этой неделе не будет, но и причин, почему NZD упала на прошлой неделе относительно остальных ведущих валют, не было, кроме влияния потоков, связанных с окончанием месяца и квартала.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management