В среду торги на глобальных долговых рынках торги проходили под влиянием выхода макроданных в США и заявлений представителей ФРС. При этом по-прежнему сохранялась неопределенность перспективы повышения ставки. Так, данные от ADP подтвердили рост числа рабочих мест в СШАв августе (на 177 тыс.против ср.прогноза в 175 тыс.), в то время как индекс производственной активности Чикаго вышел ниже консенсус-прогноза (51,5 п. против ожидавшихся 54 п.). К тому же выступления глав ФРБ Бостона и Чикаго в Пекине не дали четкой картины относительно возможных действий ФРС со ставками, поскольку с одной стороны данные с рынка труда и инфляции близки к достижению целевых индикаторов монетарной политики регулятора, с другой стороны, вызывают опасения состояния мировой экономики. В итоге, доходности UST-10 вчера изменялись в диапазоне 1,56%-1,58% годовых. Торги в суверенных европейских бондах большую часть дня проходили в спокойном ключе, показав рост уже под вечер. Так, 10-летние гособлигации Германии выросли с «-0,08%» до «-0,067%», Франции –с 0,16% до 0,18% годовых.
Сегодня глобальные долговые рынки будут находиться в ожидании важных данных с рынка труда США в пятницу, кроме того, будут выходить страновые PMI. Данные макростатистики вновь могутпривести к переоценке рыночных ожиданий по ставкам ФРС, вероятность повышения которых под конец года составляет почти 60%.
Российские суверенные евробонды удерживали позиции, несмотря на негативную динамику на сырьевых площадкахи давление из-за опасений повышения ставок ФРС.
В среду российские суверенные евробонды удерживали позиции, несмотря на негативную динамику на сырьевых площадках, где нефть опустилась к 47 долл. за барр. марки Brent. При этом торговая активность по-прежнему оставалась низкой. Вместе с тем, рынки после выступления главы ФРС Дж.Йеллен и других представителей регулятора находятся в ожидании новых сигналов, которые могут повлиять на принятие решения по ставкам в США, в первую очередь статданные. Так, в пятницу выйдет статистика с рынка труда США, на которую ориентируется ФРС, что в очередной раз может скорректировать рыночные ожидания по повышению ставки, в настоящеевремя фьючерс на рост ставки ФРС под конец этого года почти 60%.
В итоге, вчера длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 в цене практически не изменились (YTM4,64%-4,66% годовых), бенчмарка Russia-23 прибавил на 26 б.п. (YTM3,33% годовых). CDS на Россию (5 лет) удерживается на уровне 220 б.п. Доходности базовых активов UST-10 изменялись вчера в диапазоне 1,56%-1,58% годовых.
Сегодня с утра Brent после экспирации фьючерса удерживается вблизи отметки 47,1 долл. за барр., при этом нельзя исключать, что нефть попытается отскочить вверх. В этом ключе российские суверенные евробонды могут продолжить удерживаться на текущих уровнях, по крайней мере, до выхода данных по рынку труда в США в пятницу.
Рост котировок ОФЗ продолжается вопреки снижению цен на сырьевых рынках.
В среду разнонаправленная динамика котировок нефти и гособлигаций получила свое развитие. Несмотря на падение Brent более чем на 2% до 47 долл. за баррель, доходности коротких и средних ОФЗ снизились на 7-8 б.п. в длине –4-5 б.п. Доходность коротких выпусков не превышает 9,07%, среднесрочные перешли в диапазон 8,33-8,83%, долгосрочные – 8,19-8,32%. По нашему мнению, хороший спрос на ОФЗ объясняется, во-первых, приближением заседания ЦБ, которое состоится 16 сентября. Вчерашняя статистика от Росстата подтвердила, что траектория инфляции укладывается в прогнозы регулятора, и вероятность снижения ставки рынок оценивает как высокую. Инфляция с 23 по 29 августа вернулась к нулевым значениям после роста на 0,1% неделей ранее. Вклад в замедление роста цен вновь внесла плодоовощная продукция, подешевевшая в среднем на 2,6%. Во-вторых, наблюдается возобновление интереса иностранных инвесторов на фоне стабилизации геополитической ситуации после обострения из-за Крымских событий трехнедельной давности. Спекулятивным покупкам могут способствовать надежды на потепление отношений между Россией и Западом по итогам встреч В.Путина с лидерами западных стран на воскресном саммите G 20.
Повышенный спрос наблюдался и на аукционе Минфина, на котором были размещены 15-летние ОФЗ 26218 на 15 млрд руб. Он превысил предложение в 2,4 разапри средневзвешенной цене 102,9332 (YTM 8,32%). Как мы и ожидали, размещение прошло без премии ко вторичному рынку,в том числе благодаря небольшому объему предложения. Активность сохраняется и на первичном рынке корпоративных эмитентов: 8 сентября ВЭБ проведет сбор заявок на вторичное размещение облигаций серии 21 объемом до 15 млрд руб., индикативная цена – не ниже 100% номинала.
Мы полагаем, что дальнейшее снижение доходностей ОФЗ ограничено спрэдом к ключевой ставке, который достиг 170-230 б.п. Тем более, что у банков появляется альтернатива в виде депозитных аукционов ЦБ, которые уже скоро могут стать более регулярными, чем аукционы РЕПО.
На наш взгляд, краткосрочный потенциал роста котировок ОФЗ уже исчерпани сегодня на рынке возможна небольшая коррекция.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»