Нефть завершает год на мажорной ноте, вдвое подорожав от минимумов января и стабилизировавшись в районе отметки 55 долл. за баррель Brent. И сейчас самое время подвести итоги уходящего года, а также обозначить ключевые факторы риска, которые способны развеять надежды «быков» на дальнейшее восхождение цен.
Безусловно, тот факт, что страны ОПЕК+ согласовали сокращение добычи впервые за 15 лет, позитивен для сырьевого сегмента. Однако здесь таится первый фактор риска для нефти: можно ли доверять участникам сделки, уже неоднократно зарекомендовавшим себя не с лучшей стороны? Велика вероятность того, что производители не будут соблюдать установленные квоты и лишь создадут видимость снижения объемов. К слову, в начале декабря сами саудиты посеяли зерно сомнения в умах инвесторов. Тогда бывший министр нефтяной отрасли Саудовской Аравии Али Аль-Наими намекнул, что экспортерам не привыкать нарушать соглашения.
Второй, не менее важный момент, заключается в ответной реакции сланцевых компаний США на повышение цен. За последние полгода сланцевики расконсервировали уже порядка 200 буровых. И это только на разговорах о возможном сокращении добычи ОПЕК. На волне недавнего удорожания «черного золота» индустрия еще активнее наращивает обороты. Причем здесь важно учитывать и «козырь» в рукаве американского нефтяного сектора – способность компаний весьма оперативно консервировать установки и так же быстро вводить их в эксплуатацию. Добавим сюда намерение Трампа отметить ограничения на производство углеводородов в стране, включая шельфовые месторождения, и угроза для ребалансировки мирового рынка нефти становится еще реальнее.
Отдельным пунктом стоит отметить Ливию и Нигерию, которые освобождены от сокращения добычи по причине конфликтов в этих государствах. Не исключено, что эти производители, которые были вынуждены снизить добычу, восстановят производство до такого уровня, что позитивный эффект от сокращения другими странами ОПЕК заметно поблекнет.
Также следует упомянуть о перспективах дальнейшего укрепления доллара на фоне более агрессивного ужесточения политики ФРС, что будет ограничивать потенциал удорожания номинированной в USD нефти. Все это вкупе с угрозой ослабления мирового спроса вряд ли позволит Brent закрепиться над уровнем 60 долл./барр., и, вероятнее всего, средняя цена в 2017 году составит порядка 50-55 долл.
Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ