К удивлению рынков, индекс деловой активности (PMI) Китая от NBS оказался выше прогнозов – признак того, что экономический рост Китая по-прежнему недооценен и что внешний спрос остается стабильным. Так, индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе в июне вырос с 51,0 до 51,7. Главным фактором роста стало увеличение объема промышленных заказов и более высокие показатели производства. Производственный индекс в мае вырос с 53,4 до 54,4, объем новых заказов в июне возрос с 52,3 до 53,1.
Очевидно, что слухи о коллапсе китайской экономики сильно преувеличены. Внутренняя экономическая активность Китая остается на высоком уровне, несмотря на отдаленные сигналы, указывающие на спад. Некоторое замедление темпов роста действительно наблюдается – оно связано с понижением активности инвесторов и свидетельствует о том, что борьба правительства с «теневым» банкингом оказалась эффективной. По нашему мнению, китайским властям неплохо удается уравновешивать потребности в разгрузке экономики от накопленных долговых обязательств и ее поддержке. Микрорегулирование кредитования скорее всего приведет к замедлению роста в сферах, чувствительных к процентной ставке, например, в сфере недвижимости и развития инфраструктуры, но едва ли повлияет на рост в более глобальном масштабе. По нашим прогнозам, в 2017 г. рост ВВП Китая составит 6,8%.
Еще одним приятным сюрпризом для трейдеров стал индекс объема заказов на экспорт, который вырос до 52,0, самого высокого уровня за последние пять лет. Устойчивый рост экспорта в сочетании с аппетитом к риску должен поддержать спрос инвесторов на валюты развивающихся стран азиатского региона. С точки зрения относительной ценности, трейдеры будут отдавать предпочтение валютам развивающихся стран Европы и Азии (а не доллару). Экономический рост в Европе радует, рост экономики Китая замедляется меньше, чем ожидалось – словом, у трейдеров множество вариантов для инвестиций, в то время как данные из США стабильно не дотягивают до прогнозов, а политическая неопределенность в стране затрудняет прогнозирование.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd