Во время пресс-конференции, проходящей по итогам заседания Совета управляющих, ЕЦБ Марио Драги несколько раз пришлось отвечать на вопрос об обменном курсе европейской валюты, повышение которого уже привело к негативным последствиям в экономике еврозоны. При этом курс EUR/USD в очередной раз обновил свой двухлетний максимум, и, вполне возможно, не собирается останавливаться на достигнутых уровнях, по крайней мере цели на значении 1.22 не являются чем-то из ряда вон выходящими.
В начале текущей недели евро откатился на позиции, занимаемые перед заседанием. Но судя по тому, что курс европейской валюты активно обсуждался управляющими центральных банков еврозоны в ходе встречи во Франкфурте, ФРС и ЕЦБ заигрались в регулирование валютного рынка и теперь не знают, что им делать и как опустить курс к более или менее адекватным значениям. По крайней мере, явно сквозившее в словах Драги неудовольствие текущим курсом EUR/USD никак не повлияло на позиции институциональных инвесторов, продолжающих получать финансирование в евро и гнать его на фондовый рынок США, получая сверх прибыли от низкого курса доллара и низких ставок в еврозоне.
При этом Совет управляющих ЕЦБ, по словам Марио Драги, не видит системной опасности от «пузырей» на финансовых рынках. Председатель ЕЦБ также не особенно возражал, когда его спросили о дефиците активов для покупки в рамках программы QE. Зато, судя по всему, такой дефицит и «пузыри» очень хорошо видят инвесторы, активно вкладывая деньги в золото. Недаром во втором квартале именно покупатели из еврозоны приобрели 978 тонн или 76% от глобального потребления инвестиционного золота.
Активность покупателей золота, особенно среди управляющих фондов, привела к тому, что начиная с июля золото находится в восходящем тренде, что вызвало рост его цены до уровня 1350 долларов за тройскую унцию. Взлету цены золота также способствовала напряженность в Юго-Восточной Азии, регионе традиционно являющимся основным потребителем драгоценного металла.
Ищите трендовые рынки, и в данном случае золото как нельзя лучше подходит для того, чтобы обратить на него свое внимание.
Рассмотрим позиции трейдеров на рынке золота, и хотя его цена, в отличие от других товаров, не определяется фьючерсными контрактами, посмотреть, чем занимаются спекулянты на срочном рынке, будет не лишним. Именно спекулянты, в широком смысле этого слова, традиционно являются покупателями, и именно они двигают цену золота вверх.
Рассмотрим отчет по обязательствам трейдеров – COT, которые те подают в комиссию США по товарным фьючерсам. Анализируя отчет, прежде всего обращаем на себя внимание рост открытого интереса участников на 28 тыс. контрактов, что составляет примерно 5% от общего количества и говорит о приходе новых денег в рынок. Это усиливает тренд.
При этом спекулянты Non Comercial за отчетный период вновь увеличили число длинных позиций, которые с начала июля уже выросли на 50%. В свою очередь число коротких позиций спекулянтов находится на постоянном значении и не изменяется. В связи с этим можно сделать вывод о том, что вне зависимости от того, что происходит с фондовым рынком и курсом доллара США, основная движущая сила роста (спекулянты) заинтересована в повышении цены золота (рис.1), увеличивая свои совокупные позиции 7 недель подряд.
Также обращает на себя внимание то обстоятельство, что цена сейчас уже находится в районе прошлогодних максимумов, в то время как совокупные позиции трейдеров Non Comercial значительно ниже прошлогодних. Я могу ошибаться, но, по моему мнению, это говорит о значительной силе существующего тренда, а значит, движение вверх может быть продолжено и не остановится на достигнутых значениях подобно тому, как золото всего лишь притормозило перед уровнем 1300.
В подобных фундаментальных условиях все, что требуется от трейдера, это правильно тактически выбрать точку входа, цель и точку фиксации убытков, если его предположения оказались не верны. Поэтому перейдем к рассмотрению технической картины золота.
После относительной нормализации на Корейском полуострове институциональные инвесторы вновь стали покупать фондовый рынок, что привело к снижению цены золота на фоне фиксации прибыли и увеличения интереса к риску. К слабости золота привело и некоторое укрепление доллара США против корзины иностранных валют, которое можно было наблюдать в начале текущей недели.
Однако стоит ли нам рассматривать возникшее снижение в контексте возможности занять короткую позицию? Думаю, что правила технического анализа, а также настроения трейдеров на фьючерсном рынке делать это сейчас не позволяют. Движение будет продолжено, пока мы не получим обратного, и как следует из технической картины, текущее снижение следует рассматривать всего лишь как коррекцию к повышающемуся тренду.
Рассмотрим техническую картину происходящего (рис.2).
Как видно невооруженным глазом, с начала июля в золоте наблюдается устойчивый повышающийся тренд, прерываемый незначительными коррекциями. Уже одно это должно побудить трейдеров искать точки для совершения покупок в направлении тренда, т.к. именно тенденция обеспечивает сделки положительным математическим ожиданием.
При этом некоторые горячие головы могут рассмотреть на графике и потенциальный разворот в виде «головы с плечами». Должен сразу предупредить, что говорить о каких либо разворотных фигурах можно только тогда, когда эти фигуры сформированы, а в данном случае это не так. Более того, если рассматривать ситуации в контексте анализа гармонических паттернов, то сейчас можно наблюдать образование паттерна продолжения тенденции Bullish Total (PA:TOTF) (рис.3), что говорит о продолжении тренда, а не о его развороте.
В случае отработки данного паттерна первой целью для роста можно принять уровень 1355, где «быки» могут снова встретить сопротивление со стороны продавцов.
Естественно, что любой паттерн, как это часто бывает, может удлинить правое крыло и пережить трансформацию вплоть до полной отмены и разворота. Поэтому не стоит располагать стоп-ордера ниже ближайшего минимума, но расположение стоп ордера ниже уровня 1320 обеспечит сделку определенной степенью надежности и поможет трейдерам в случае неблагоприятного исхода сделки понять, с чем мы имеем дело – с продолжением коррекции или разворотом на рынке.
В любом случае управление капиталом является непременным условием выживания трейдера и его торговой стратегии, а поставить правильно стоп – это уже искусство. Будьте внимательны и осторожны.
Глеб Кабанов – аналитик Mtrading